投资要点：
　　事件：美国劳工统计局公布2月CPI报告。2月CPI同比2.4%，环比0.3%，均符合市场预期并持平前值。核心CPI同比2.5%，环比0.2%，同样均符合预期。
　　解读：
　　第一，数据降温，影响有限。整体来看，2月美国通胀相对温和，但在当前中东局势的干扰下对市场的影响已经有限。分项方面，能源价格环比增速呈现明显抬升迹象，但中东局势导致的油价上行主要发生在3月，2月CPI数据并未反映出这一点，2月能源价格的抬升可能进一步强化了对3月通胀数据的担忧；食品价格环比增速0.4%，较上月有所抬升；剔除能源与食品后，环比增速较上月抬升较多的有“服装”、“搬运、储存和运输费用”和“医疗护理服务”。数据公布后，CME模型显示市场仍然预期美联储在9月降息，美债、美元指数波动不大，美股窄幅震荡。
　　第二，中东局势仍是主线，市场预期反复，后续重点关注伊朗和以色列方面的动作。近日围绕中东局势展开的全球资本市场波动加剧。3月9日，G7财长发表联合声明，表示准备释放战略石油储备，油价连续两日大幅调整，其余资产振幅加大。但霍尔木兹海峡的问题并未实质性解决，3月11日油价再度上行。3月11日，国际能源署（IEA）批准释放4亿桶战略石油储备，美国也公布释放1.72亿桶战略石油储备，预计持续约120天。我们认为当前美国和IEA主要的目的是缓和市场预期、平抑油价短期飙升的压力，以为后续的动作争取时间。从历史上看，释放石油储备确实有助于压低能源价格，但更多是限于短期。俄乌冲突期间美国释放约1.8亿桶战略石油储备，并协调IEA国家共同释放库存，根据美国财政部测算显示，该行动使美国汽油价格下降约17–42美分/加仑；1991年和2011年的战略石油储备释放导致油价在一段时间内下降了约15-20%。因此后续的焦点在于伊朗局势是否能在几个月内得到解决，目前特朗普已经释放出TACO的信号，美国总统特朗普当地时间3月11日周三表示，伊朗境内“几乎已无可打击的目标”，美国对伊朗的军事行动“即将结束”，后续以色列和伊朗方面的动作可能更为重要，如果伊朗长期将霍尔木兹海峡当作战略筹码，那么油价中枢可能继续维持高位，通胀或再度抬升，进而导致降息预期的进一步回落。
　　第三，股市处于地缘局势与产业趋势的博弈中，关注纳指在支撑位附近的表现。一边是地缘局势发酵导致的风险偏好回落和流动性风险，一边是AI产业趋势的有力支撑，美股市场正处于一种极强的割裂感中。我们认为AI板块的逻辑并不会因为中东局势产生动摇，但可能会因为短期外部干扰导致的风偏回落而有所反复，短期继续关注纳指在日线中枢下沿附近的表现；流动性方面重点关注黄金等贵金属的走势，近期贵金属与避险情绪呈负相关，更多可能在反应市场对流动性的担忧。
　　风险提示：中美博弈烈度超预期；地缘政治危机超预期；全球经济承压超预期。