投资要点：
　　摘要。2026年3月12日周四，A股市场小幅调整，个股跌多涨少；国债期货市场偏强震荡；商品指数上涨，能化品再度大涨，布伦特油价盘中再度突破100美元/桶。
　　一、市场行情分析
　　1）股票市场：指数分化，红利领涨
　　红利领涨，量能平稳。A股市场主要指数涨跌互现，上证指数表现相对抗跌，收盘报4129.10点，微跌0.10%；深证成指则表现较弱，收盘报14374.87点，下跌0.63%；创业板指收盘报3317.52点，下跌0.96%；科创50指数表现相对更弱，收盘报1383.65点，下跌1.24%，显示科技创新板块面临较大压力。宽基指数中仅红利指数、中证红利上涨，分别涨幅2.08%、1.21%。从市场整体成交情况来看，今日A股总成交额达到2.46万亿，较前一交易日略有缩量2.7%，近日来维持在2.5万亿左右；个股表现方面，上涨家数为1492家，下跌家数达到3891家，市场赚钱效应有所减弱。
　　煤炭电力领涨，科技板块走弱。今日市场走势持续受到中东局势影响，煤炭板块以4.31%的涨幅领涨两市，电力板块上涨1.45%；新能源板块亦同步走强，风力发电、光伏逆变器指数分别上涨3.22%、2.39%，郑州煤电、兖矿能源、大唐发电、绿色动力等多股涨停。能源板块的强势表现或受到国际原油价格大涨后，能源替代下供需格局改善的推动；且在人工智能快速发展趋势下，“算电协同”首次写入政府工作报告，电力需求也或将持续提升。今日领跌板块主要集中在科技领域，国防军工、通信、机械、传媒、汽车、电子板块领跌，分别跌幅2.39%、1.76%、1.67%、1.33%、1.17%、1.08%，或因市场风险偏好下降影响。
　　短期外部风险因素持续主导市场。今日A股市场小幅调整，我们认为短期避险情绪持续存在，美国总统特朗普领导的政府周三表示，将对包括中国在内的16个主要贸易伙伴的“过剩工业产能”启动两项新的贸易调查。在地缘政治风险上升的背景下，市场或对全球经济放缓预期升温，A股市场虽然相对独立，但仍难以完全摆脱外部环境影响。特别是美联储货币政策走向、全球流动性变化、中东局势、国际贸易环境等因素，或将继续对A股市场产生重要影响。我们认为科技创新板块虽然短期或因风险偏好下降有所调整，但中长期发展前景依然广阔，展望后市，A股市场或呈现结构性行情特征，传统与新兴、价值与成长之间的轮动或将持续。
　　2)债券市场：国债期货市场偏强震荡
　　国债期货市场偏强震荡。今日国债期货市场偏强震荡，30年期国债期货TL2606涨幅最大，达到0.12%，收盘价111.41元，成交额高达954.10亿元；10年期国债期货T2606上涨0.04%，收盘价108.31元；5年期和2年期国债期货均上涨0.02%，涨幅相对较小，成交额分别606.21、566.53亿元。
　　资金面整体维持宽松格局，央行继续实施精准调控。今日央行以固定利率、数量招标方式开展了245亿元7天期逆回购操作，操作利率维持在1.40%不变。当日有230亿元逆回购到期，单日净回笼15亿元，显示央行在维持流动性合理充裕的同时，避免资金面过度宽松。各期限Shibor利率整体平稳，短端略有上行，其中隔夜Shibor1.337%，下行3BP；7天Shibor1.465%，略升0.5BP；2周Shibor1.501%，小幅上行0.1BP；1个月Shibor1.535%，持平。整体来看，资金面呈现"短松长稳"的特征，符合央行稳健货币政策基调。
　　市场多空交织，震荡格局延续。今日国内利率债市场在国际油价、CPI数据、央行净回笼操作、两会闭幕等多重因素交织下呈现震荡上行格局，市场情绪整体偏谨慎乐观，我们认为当前债市震荡格局或延续，中长期超长端品种仍具配置价值，需要密切关注通胀走势、政策变化、供给压力等风险因素。
　　3)商品市场：商品指数上涨，能化品再度大涨
　　商品指数上涨，能化品再度大涨。今日南华商品指数收于3137.21点，上涨1.96%，能化品再度全线大涨，低硫燃料油、对二甲苯、原油、PTA、瓶片涨幅均超10%，分别上涨14.83%、13.01%、11.26%、10.45%、10.16%，燃油、短纤、丙烯、LPG、沥青也涨幅超5%；贵金属相对承压，沪银、钯、铂分别下跌2.51%、2.08%、0.94%；苹果下跌3.23%。
　　战略储备或难填补缺口，油价再度大涨。今日原油主力合约收于722.3元/桶，大涨11.26%，布伦特原油盘中一度涨至101.59美元/桶。当地时间3月11日，根据央视报道，美国总统特朗普称伊朗境内“几乎已无可打击的目标”，美国对伊朗军事行动“即将结束”。根据央广网报道，伊朗总统佩泽希齐扬11日在社交媒体发文说，结束这场由美国和以色列所引发战事的“唯一途径”是承认伊朗的合法权利、支付赔偿，以及国际社会提供防止伊朗“再度遭受侵略”的坚定保障。我们认为虽然原油储备将开始释放，但今日原油及相关品种价格上涨，表明市场或预期战争难以在短期结束，霍尔木兹海峡若无法恢复正常通行，则战略储备的释放或难以缓解全球原油供给仍压力。
　　贵金属与能化品种跷跷板。今日沪银主力合约下跌2.51%至22062元/千克，在贵金属品种中领跌，近日来伴随美伊冲突持续，贵金属与能化品种持续呈现跷跷板走势，我们认为核