研究结论
　　预期层面：能源安全诉求抬升，制造中的新能源配置机会凸显。中东局势尚未平息，海外风险评价仍在上升，全球风险偏好进一步回落，投资机会仍集中在中等风险特征的股票。仍看好具备涨价机会的周期（农业/化工/有色），但随着市场预期逐渐充分，也需要逐步收敛对上行空间的预期；在全球能源安全诉求抬升的背景下，中国具备竞争优势的新能源行业（光伏/风电/输变电）等配置机会凸显。
　　能源价格上涨，涨价情绪传导农业。能源、化工品价格的上行带动农产品板块跟随上涨，当前农产品板块中，生猪、橡胶等品种基于自身产能的出清，已处于价格上行的起点，以糖、玉米以及油脂油料为代表的大宗农产品，自身的供需平衡表处于紧平衡状态。涨价预期和战略安全角度下，当前阶段农业举报配置价值。
　　化工关注原料供应问题，农化板块景气上行。1）供应稳定成化工主要问题。随着中东事件的升级，市场意识到原料供应稳定性成为了比油价更为重要的问题，短期具备较强供应稳定性的煤化工相对占优，看中期仍看好PVC等细分方向；2）农化板块存在量价齐升的景气上行机会。需求侧，油价上行推动农产品价格提升，地缘扰动下粮食安全重要性更加凸显，农资投入品需求向上。供给侧，上游化工品原料供应不确定性，直接影响农资投入品的供应连续性及生产成本，同时也有望推动产业链提升安全库存水平。当前正值北半球种植需求旺季，季节性刚需叠加上述供需的边际变化，有望带来农化量价提升的景气上行机会。
　　有色金融属性承压，回归供需支撑。市场对通胀持续失控的担忧以及短期降息空间的压缩，有色的金融属性有所压制，但整体通胀水平抬升意味着远期贵金属乃至工业金属均在蓄势中。工业金属方面，节后国内库存水平仍然偏高，旺季需求成色仍待检验，继续关注节后复工的去库速度，各品种的供需现实或决定震荡期价格底线。
　　交易层面：周期短期波动抬升，关注农业/电力设备等板块机会。风格上，受地缘扰动影响各指数短期波动抬升但中期不确定性相对平稳，风险整体可控。行业上，市场热点整体以退潮为主，仅农林牧渔/电力设备/石油化工/基础化工还维持趋势信号。情绪上，地缘扰动下各行业短期波动抬升，中东事件直接影响的周期（石油石化/煤炭/有色金属）短期情绪和中期不确定性上行；中盘蓝筹相关行业中，电力设备/农林牧渔/基础化工中期不确定性平稳。
　　风险提示
　　1、极端风险事件，例如中美关系、全球地缘超预期事件等，可能打破统计上的历史规律；2、量化指标失效的风险，历史数据对未来的指引效果有限。