国家统计局发布2026年1-2月份全国房地产开发投资和销售情况。1-2月销售面积9293万平，同比增速-13.5%（前值：-15.6%）；开发投资金额9612亿元，同比增速-11.1%（前值：-35.8%）；新开工面积5084万平，同比增速-23.1%（前值：-19.4%）。
　　统计局披露同比增速说明：根据房地产开发统计制度、统计执法检查等规定，对上年同期房地产开发投资、新建商品房销售面积等数据进行修订，增速按可比口径计算。
　　核心观点
　　1.商品房销售：
　　2026年1-2月销售同比降幅较2025年12月有所收窄，新房房价仍有压力。1）商品房单月销售降幅收窄。2026年1-2月全国商品房销售面积9293万平，同比下降13.5%，降幅较2025年12月收窄了2.1个百分点；销售金额8186亿元，同比下降20.2%，降幅较2025年12月收窄了3.4个百分点。其中，住宅销售面积同比下降15.9%，住宅销售金额同比下降21.8%，同比降幅较2025年12月收窄了2.0、4.6个百分点。全国商品房销售面积同比降幅虽然从2025年11月以来持续收窄，但当前的降幅仍然较大，仍是两位数的负增长，仍需要关注3-4月的楼市成交情况。2）销售均价同环比均下降。2026年1-2月商品房销售均价8809元/平，较2025年12月下降6.0%，同比下降7.7%；其中住宅销售均价9259元/平，较2025年12月下降5.5%，同比下降7.0%。从绝对值来看，房价回落至2020年3月的水平。3）从区域来看，东、中部地区销售面积同比降幅收窄，西部地区降幅扩大。2026年1-2月东、中、西部销售面积同比增速分别为-12.8%、-9.1%、-17.8%，东部与中部地区同比降幅较2025年12月收窄7.7、2.6个百分点，西部地区同比降幅较2025年12月扩大8.3个百分点；销售金额同比增速分别为-22.5%、-12.2%、-20.5%；销售均价同比增速分别为-11.1%、-3.4%、-3.3%。
　　2.商品住宅库存：
　　现房住宅库存压力加大，现房住宅库存处于2016年6月以来的最高位水平。1）从全国商品住宅广义库存面积（住宅累计新开工面积-住宅累计销售面积）来看，截至2026年2月末，我国商品住宅广义库存面积为14.5亿平，较2025年12月末下降2.7%，同比下降17.1%；去化周期（广义库存面积/过去六个月住宅销售均值）26.4个月，较2025年12月末增长0.8个月，同比增长0.3个月。2）从全国现房库存（已竣工未销售）来看，截至2026年2月末，我国住宅现房库存面积（住宅待售面积）约4.38亿平，较2025年12月末增长8.7%，同比增长1.3%；从绝对值来看，现房住宅库存处于2016年6月以来的最高位水平；现房去化周期为23.0个月（由于1-2月现房销售未公布，我们采用2025年7-12月销售均值计算），较2025年12月末提升1.8个月，同比提升0.4个月；住宅现房库存占全国住宅广义库存面积的比重为30.2%，较2025年12月末提升3.2个百分点，同比提升5.5个百分点。
　　3.房地产开发投资、新开工、竣工：
　　房地产投资同比降幅收窄，主要是因为施工建安投资有所修复。2026年1-2月开发投资金额9612亿元，同比下降11.1%，降幅较2025年12月收窄了24.7个百分点。其中住宅开发投资金额7282亿元，同比下降10.7%，降幅较2025年12月收窄了24.9个百分点。投资降幅收窄主要是因为施工面积降幅大幅收窄，2026年1-2月施工面积同比下降11.7%，同比降幅较2025年12月收窄37.1个百分点。从区域来看，东部地区投资降幅收窄最为明显，东部、中部、西部地区2026年1-2月投资额同比增速分别为-11.4%、-11.5%、-8.6%，降幅较2025年12月分别收窄了28.7、21.1、12.8个百分点。
　　新开工面积同比降幅小幅扩大。2026年1-2月新开工面积5084万平，同比下降23.1%，降幅较2025年12月扩大了3.7个百分点，从绝对值来看，1-2月新开工面积处于2003年以来同期最低水平。我们认为，由于前期拿地减少、库存规模仍然较高等情况并未出现实质性改善，并且当前房企多“以销定产”，2026年新开工和投资预计将持续回落，但降幅也都会略微收窄。
　　竣工面积同比降幅扩大，且处于2011年以来同期最低水平。2026年1-2月竣工面积6320万平，同比下降27.9%，降幅较2025年12月扩大了9.6个百分点，从绝对量来看，处于2011年以来同期的最低水平。由于2021年下半年以来新开工明显缩量，累计同比持续负增长，按照2-3年的工程进度来计算，我们预计，2026年竣工将延续周期性的缩量，持续出现较大幅度的负增长。
　　4.开发商资金：
　　房企到位资金降幅收窄，房企外部融资有所改善。2026年1-2月房企到位资金1.30万亿元，同比减少16.5%（前值：-26.7%）。1）房款4717亿元，同比减少27.6%（前值：-28.5%），受销售低迷的影响，销售回款仍然较弱。
　　定金及预收款同比减少21.5%，降幅较2025年12月收窄2.2个百分点，个人按揭贷款同比下降41.9%，降幅较2025年12月扩大2.7个百分点。1-2月新增居民中长期贷款1654亿元，同比少增2131亿元，环比少增1915亿元。2）非房款8330亿元，同比减少8.6%（前值：-24.8%）。其中国内贷款2570亿元，同比下降13.9%，降幅较2025年12月收窄了31.1个百分点；自筹资金4939亿元，同比下