【申购建议】 
　　公司专注于HUD解决方案。于往绩记录期间，公司提供以公司的挡风玻璃HUD（简称「W-HUD」）解决方案CyberLens及公司的增强现实HUD（简称「AR-HUD」）解决方案CyberVision为主，以测试解决方案和其他创新视觉技术解决方案为辅的综合解决方案。公司在解决方案定义阶段与主机厂深度合作共创，带来人车交互与智能驾驶体验更加深入的新车型。目前公司共有18家主机厂客户，101项累计定点数量，和1.9百万套累计销量。
　　根据灼识咨询的资料，按销售量计，中国车载HUD解决方案的市场规模由2020年的1.0百万台增至2024年的3.9百万台，复合年均增长率达41.2%，预计2029年将增长至12.7百万台，2025年至2029年复合年均增长率为27.9%。在全球市场，W-HUD仍是主流HUD解决方案，预计销售量将由2024年的10.7百万台增长至2029年的20.9百万台。
　　公司的收入由2022年的人民币214.1百万元增至2023年的人民币549.4百万元，并进一步增至2024年的人民币577.6百万元，2022年至2024年期间复合年均增长率达64.3%。公司收入由截至2024年9月30日止九个月的人民币429.7百万元增加11.7%至截至2025年9月30日止九个月的人民币479.9百万元。公司于2022年、2023年及2024年分别录得年内亏损人民币256.1百万元、人民币174.6百万元及人民币137.9百万元。截至2024年及2025年9月30日止九个月，公司分别录得期内亏损人民币127.8百万元及人民币343.7百万元。
　　汽车智能化是长期趋势，HUD市场有长期发展空间。公司港股发行中间价为45港元/股，对应2024年PS8.46倍。考虑到公司尚未实现盈利以及近期大盘因素，建议谨慎申购。