【申购建议】 
　　公司是智能场内物流机器人行业的成熟厂商之一，拥有广泛的机器人技术能力及多元化的自主研发机器人产品组合，涵盖广泛采用的高度和有效载荷规格的核心场内物流功能。十多年来，公司长期致力于场内物流自动化的创新，根据弗若斯特沙利文资料，按2024年的收入计，公司在中国前五大综合智能场内物流机器人公司中名列第五，市场份额达1.6%。
　　根据弗若斯特沙利文资料，在人力成本增加、运营复杂性增加以及对效率需求不断增长的推动下，全球智能场内物流市场规模稳步增长，从2020年的人民币2,706亿元增长到2024年的人民币4,551亿元，预测2030年将达到人民币9,919亿元，2025年到2030年期间的复合年增长率为13.7%。期间，全球智能场内物流机器人市场规模稳步增长，从2020年的人民币426亿元增长到2024年的人民币1,183亿元，预计到2030年将达到人民币3,441亿元，2025年至2030年的复合年增长率为19.4%。
　　于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九个月，公司的总收入分别为人民币656.9百万元、人民币550.8百万元、人民币721.4百万元、人民币344.2百万元及人民币551.6百万元，相应的公司的年度亏损从2022年的人民币209.6百万元及2023年的人民币241.6百万元收窄至2024年的人民币178.1百万元，截至2024年及2025年9月30日止九个月期间，期内亏损由人民币141.3百万元减少至人民币134.5百万元。
　　智能物流是长期趋势，物流机器人市场有长期发展空间。公司港股发行中间价为18.4港元/股，对应2024年PS9.6倍。考虑到公司尚未实现盈利以及近期大盘因素，建议谨慎申购。