【申购建议】 
　　公司是一家平台型集成电路设计公司，致力于为各类智能终端提供控制芯片与系统解决方案。公司亦经营锂电池负极材料业务，这不仅使公司的商业模式多元化，亦推动了公司于往绩记录期间的收入增长。根据灼识咨询的资料，按2024年收入计，公司在全球32位平台型MCU市场中，在中国企业中名列前三。根据灼识咨询的资料，按2024年收入计，公司在内置商业密码算法模块的中国MCU市场中，排名第一。
　　根据灼识咨询的资料，全球MCU市场从2019年的198亿美元增长至2024年的299亿美元，年复合增长率达8.6%。预计该市场未来将持续快速增长，预期将以9.9%的年复合增长率增至2029年的480亿美元。同时，中国锂电池负极材料的出货量大幅增长，从2019年的0.3百万吨快速增长至2024年的2.1百万吨，年复合增长率为47.6%。预计该市场将以17.0%的年复合增长率持续扩张，至2029年达到4.6百万吨。
　　于2022年、2023年及2024年，公司的收入保持相对稳定，分别为人民币1,195.4百万元、1,036.8百万元及1,167.6百万元。公司的毛利由2022年的人民币426.0百万元减少至2023年的18.0百万元，于2024年反弹至182.4百万元。年内亏损由2022年的人民币18.9百万元增加至2023年的594.0百万元；公司成功将有关亏损收窄56.9%至2024年的255.7百万元。
　　在AI推动下，集成电路设计和锂电池负极业务具备稳定和广阔的发展前景。公司港股发行价为10.8港元/股，此价格相当于公司A股2026年3月12日收盘价（22元人民币/股）的43%，估值总体具备一定的安全边际。综合考虑大盘波动和公司盈利尚未转正，建议谨慎申购。