投资要点：
　　一、两大变化确认后，A股有望更趋“以我为主”
　　本周，市场已经从冲突前期的“恐慌交易”，逐步过渡至定价冲突烈度缓和的“反转交易”。而随着伊朗强硬表态后，局势趋于僵持引发的“滞胀预期交易”似乎又开始占据主导。
　　目前来看，随着局势趋于僵持，持续的高油价对于经济与通胀产生的影响，以及由此传导至政策取向与资产价格的逻辑链条，在未来一段时间确实需要持续跟踪和重视。
　　不过，随着局势僵持带动油价再次走强，可能引发特朗普第二轮更大的“TACO”，将是未来的一个潜在“预期差”，届时资产定价方向将再次反转。
　　当前，随着战局演进，市场定价的核心矛盾正在发生两大变化，一是交易核心从“烈度的上升”转为“谈判的反复”，二是开始定价高油价对经济和政策取向的影响。两大变化确认后，随着市场逐步对利空反应边际钝化、国内政策确定性优势凸显，A股后续有望更趋“以我为主”。
　　二、3-4月，“以我为主”的两大抓手
　　日历效应来看，随着3-4月市场开始交易现实，涨价和业绩成为结构上的两大抓手。
　　三、高油价背景下，“以我为主”的两条思路
　　考虑到未来一段时间，高油价仍是主导全球资产价格叙事的核心变量。基于此，““以我为主”建议沿两条思路布局：一是在涨价链中，寻找自身价格能够与油价实现联动、景气有望受益于油价上行的板块；二是在景气品种中，寻找基本面受油价上行影响较小、具备独立景气的板块。
　　首先，自身价格或利润有望与油价上行形成联动的行业，将是未来一段时间“涨价链”的一条重要线索。油价上行受益的逻辑可以归纳为以下三类：1）直接增厚利润：油价上涨直接增厚原油开采、油服设备、油运等上游能源相关产业的利润，带来盈利弹性；2）能源替代：高油价下，煤炭、燃气、煤化工、新能源等其他能源的经济性凸显，受益于能源替代逻辑需求上升；3）成本驱动型上涨：原油价格上涨推高化肥、农药的生产成本，进而通过农产品种植成本传导至价格。
　　其次，寻找具备独立景气、基本面受油价上行影响较小的板块。具备产业趋势和政策加持的AI、先进制造仍是最典型的领域。年初以来盈利预测上修较多、且涨幅偏低的细分方向主要集中在：北美算力链（通信设备、元件）、AI中下游（游戏、数字媒体、计算机）、新能源（电机、电池、光伏设备）、军工（航天装备）、机械设备（工程机械、专用设备）、医药等。其中，从油价上行受益角度，兼具自身景气逻辑与能源替代逻辑的新能源有望是确定性较强的领域；从后续催化角度，即将召开的英伟达GTC大会有望对北美算力链（CPO、PCB、液冷、电源系统）形成集中催化，近期可以边际上提高重视。
　　风险提示：经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期，地缘局势升级等。