本周市场：2026年3月9日至2026年3月13日，申万乘用车上涨3.78%，申万商用载货车下跌1.67%，申万商用载客车上涨0.34%，申万汽车零部件下跌3.90%，申万汽车服务下跌3.10%。A股汽车板块下跌1.90%，沪深300指数上涨0.19%，汽车板块跑输沪深300指数2.09个百分点。
　　行业层面：1）方程豹新品发布：3月13日，方程豹钛3闪充版上市，后驱版15.38万元、四驱版16.98万元，后驱版续航高达620km，新车搭载第二代刀片电池及闪充技术，10%-97%充电仅需9分钟。2）乘联会公布数据，出口成亮点：2月全国狭义乘用车批发销量151.8万辆，同比-14.3%，零售销量103.4万辆，同比-25.4%，出口端表现亮眼，销量达55.5万辆，同比+56.0%；总体乘用车渠道库存减少22万辆。3）奇瑞iCARV27上市：售价16.98-19.68万元，智驾方面顶配车型搭载地平线HSD高阶智驾系统，配有地平线征程6P芯片，算力高达560TOPS。全系标配高通8295P智舱芯片。
　　公司层面：1）蔚来发布2025Q4业绩：2025Q4公司实现营收346.5亿元，同比+75.9%，创历史新高，实现净利润达2.83亿，首次实现单季度盈利，毛利率提升至13.6%，其中，汽车毛利率达14.6%。公司预计2026Q1交付量8-8.3万辆，同比+90.1%-97.2%。2）理想汽车发布2025Q4业绩：2025年收入1123亿元，实现净利润11.4亿元，其中四季度收入288亿元、净利润2020万元，毛利率为17.8%。公司预计2026Q1交付8.5-9万辆，收入204-216亿元。3）潍柴对控股子公司进行增资：拟与关联方重汽氢动能对控股子公司潍柴新能源进行同比例增资，总额5.89亿元，其中潍柴动力出资4.123亿元，旨在支持新能源战略落地、改善子公司资金状况并提升市场竞争力。
　　投资建议：1）比亚迪引领行业技术升级，政策+新车周期共振开启板块修复：1-2月车市受政策接续节奏影响，短期需求有所承压，节后随着各地置换补贴政策加速落地，龙头比亚迪率先牵引行业预期回暖，终端需求有望加速修复。叠加出口延续强劲表现，行业周期波动趋于平滑。当前申万乘用车板块PE-TTM处于近五年20%分位以下，估值端具备强吸引力。2）中东地缘冲突下AI资本开支风偏减弱，关注缺电资产调整后的布局机会：中东地缘冲突影响下，全球风险偏好短期走弱，导致市场普遍转向观望，但AI产业长期成长逻辑并未改变，建议关注核心资产调整后的配置机会。3）关注商用车“开门红”表现，聚焦核心零部件估值与业绩双击机遇：随着商用车传统旺季临近，建议重点关注旺季销量超预期带来的结构性机会。其中，核心商用内燃机零部件前期估值偏低，在船机需求放量、北美电力紧缺等外部景气共振下，具备明确的边际利润改善与估值修复动能。
　　相关标的：潍柴动力、天润工业、比亚迪、上汽集团、中原内配、银轮股份、宇通客车、零跑汽车、小鹏汽车、松原安全、三花智控、拓普集团、银轮股份、均胜电子、地平线机器人、比亚迪电子、禾赛科技等。
　　风险提示：乘用车销量不及预期；新能源车销量不及预期；政策刺激效果不及预期等