核心观点
　　1）本周非银板块整体表现较弱。券商方面，东吴证券拟购买东海证券83.77%的股份，券业并购重组步伐加快；当前市场交投仍处高位，重点关注板块绩优个股。保险方面，中长期来看三季报以来印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期ROE改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，结合中长期拐点向上的判断，我们认为整体配置性价比正逐步提高，健康慢牛下建议积极增配保险；2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股。
　　核心数据跟踪
　　行业：本周非银金融指数-1.9%，相对沪深300的超额收益为-2.1%，行业排名靠后（25/31）；年初至今非银金融指数-8.1%，相对沪深300的超额收益为-8.9%，行业排名靠后（30/31）。本周非银板块整体表现较弱。
　　市场：市场热度有所回落，两市日均成交额24,987.07亿元，环比-5.52%，日均换手率2.42%,环比-13.24BP；杠杆资金规模回升，两融余额2.66万亿元，环比+0.48%；股指下跌，债指下跌，本周万得全A指数下跌0.48%，中债总全价指数下跌0.23%；长端利率有所下行，10年期国债收益率+3.33BP至1.8143%。
　　重点行业新闻&公司公告
　　新闻：证监会党委传达学习习近平总书记重要讲话精神和全国两会精神；基金业协会关于就《私募投资基金信息披露实施细则（征求意见稿）》及《私募投资基金信息披露重要内容模板（征求意见稿）》公开征求意见的通知。
　　公司公告：东吴证券拟发行股份及支付现金购买常州投资集团有限公司等61名交易对方持有的东海证券83.77%的股份；同花顺发布2025年报，营收、归母净利润分别实现60.29、32.05亿元，同比+44.00%、+75.79%；广发证券向广发香港增资不超过61.01亿港元。
　　风险提示
　　1、权益市场大幅回调；
　　2、监管政策收紧。