事件：2026年3月12日，据财联社等媒体报道，同业存款利率自律管理近日迎来“升级”版，市场利率定价自律机制已召开部分银行成员开会，要求加强自律管理，高于7天逆回购OMO政策利率（1.4%）的同业活期存款规模季度末占比不超过10%-20%。
　　背景：2024年11月，市场利率定价自律机制发布《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》，首次将非银同业活期存款纳入自律管理框架，具体安排包括：（1）金融基础设施机构的同业活期存款主要承担支付结算功能，利率参考超额存款准备金利率合理确定；（（2）其他非银金融机构的同业活期存款参考7天期逆回购操作利率定价；（3）若银行与非银机构约定同业定期存款可提前支取，则提前支取利率原则上不高于超额存款准备金利率。
　　本次自律管理升级是对2024年末自律管理的扩围和强化，从总量利率水平落实到单笔存款定价，有助于进一步降低银行负债成本，提高政策利率传导效果。3月6日，中国人民银行行长潘功胜在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上明确提出“强化利率政策执行和监督，对于一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范”，本次同业存款利率自律升级，与此前建立存款利率市场化调整机制、下调协定/通知存款上限、叫停“手工补息”、利率调整兜底条款等均有一定相似之处，旨在进一步降低银行负债成本，强化政策利率传导效率。
　　从银行负债成本来看：截至2025年上半年末，上市银行平均负债成本/同业负债成本分别为1.70%、1.99%，分别较2024年下降27bp、43bp，可见2024年同业自律新规的实施显著降低了同业负债成本。但从绝对水平来看，当前同业负债成本仍然高出一般性存款40bp以上，2025年上半年国有大行、股份行、城商行、农商行的同业负债成本分别为2.03%、1.91%、1.99%、1.97%，据此观察，部分银行同业活期存款利率可能明显高于当前的政策利率（1.4%），仍有进一步下行空间。
　　从规模来看：2025Q3末上市银行同业存款合计约29万亿元，占比总负债9.6%，较上半年末提升0.8个百分点。从各类型上市银行来看，国有大行同业存款合计约为19.5万亿元，较上年末增长3.8万亿元，占比总负债上升至9.7%。与股份行、城商行、农商行相比，国有大行近两年的同业存款增幅明显更大，预计与“手工补息”整改后存款流失压力、存款搬家现象有关，国有大行对同业存款的需求边际增加。
　　同业存款自律升级有何影响？本次同业存款利率自律升级，有望进一步推动同业活期存款利率下降至政策利率附近，降低银行负债成本，或可能带来非银存款阶段性流失，使得短期内存单发行上量，但影响预计弱于2024年底。对银行息差影响来看，2025年上半年末，上市银行同业活期存款规模约为14万亿元，在总负债中占比约4.7%，假设同业活期存款平均成本下降20bp，测算可提升上市银行净息差1.0bp，预计国有大行和股份行受益程度相对更大。
　　风险提示：监管政策超预期变动，银行资产质量超预期恶化。