★市场综述：
　　伦敦金跌2.9%至5019美元/盎司。10年期美债收益率升至4.28%，通胀预期2.38%，实际利率升至1.9%，美元指数涨1.39%至100.4，标普500指数跌1.6%，离岸人民币贬值，内盘转为溢价。
　　中东局势继续主导市场走势，霍尔木兹海峡运输受阻，能源化工品价格继续上涨，欧美通胀预期升温，市场对美联储的降息预期进一步推迟，2年期美债收益率一度突破3.75%，如果油价继续攀升，市场可能对美联储转为加息预期，由于欧洲受原油和天然气上涨的影响更大，市场对欧央行的加息预期已经升温。供给端的冲击增加了全球经济陷入滞胀的风险，短期由于美联储没有增量的宽松政策，市场步入存量博弈阶段，资金流入受到供应冲击的能源化工品，流出贵金属和有色金属。此前，特朗普释放一定的停战信号，但伊朗对停战条件要价太高，双方还要继续僵持，G7考虑释放原油战略储备，美国已经批准释放战略储备，但难以完全对冲霍尔木兹海峡运输量的下降，短期内油价维持高位，市场风险偏好受到抑制，美元和美债收益率的上行对贵金属构成压制。
　　美国1月CPI同比维持在2.4%，核心CPI同比维持在2.5%，完全符合市场预期，但3月份油价已经上涨超过40%，美国通胀压力将快速上行，并且关税对进口商品的拉动已经显现，下周美联储利率会议预计按兵不动，将会继续观察战争对通胀的影响，目前就业、通胀以及金融系统稳定性的顾虑导致美联储陷入进退两难的境地，如果市场交易滞胀，则资金可能再度流入黄金。
　　★总结与展望：
　　短期金价走势弱势震荡，等待回调买入机会，人民币升值速度放缓，内盘黄金或维持小幅溢价状态。
　　★风险提示：
　　地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。