报告摘要：
　　地缘政治冲突框架下资产定价的四个阶段。
　　全球资产所处的地缘交易阶段不一。全球股商处“分化反应”阶段，避险与滞胀交易交织。全球债汇进入“滞胀新主线交易”，收益率全面上行，美债利率再站上4.3%，美元升破百，日元至160。A股地缘交易仍在，但出口高开、PPI提前转正背景下修复交易升温，万得全A指数小幅下行0.48%，创业板指与红利领涨，“硬科技+贵金属”回调。
　　海外方面，一是伊朗战局推升油价，国际能源署宣布释放创纪录的4亿桶战略储备，但并未对油价形成抑制。二是美国通胀粘性较高，经济数据有所弱化。三是联邦地区法院首席法官3月13日公开裁定撤销联邦检察官向美联储主席鲍威尔发出的传票，裁决书认为政府未能提供任何证据证明鲍威尔存在违法行为。
　　高频模型显示，受油价持续拉动，继2月平减时隔三年首次转正后，3月PPI环比将升至0.8%，同比时隔42个月首次转正至0.3%，CPI同步处于基数有利期。工增与社零高基数压力延续，但环比仍多数上行。估算3月实际GDP单月同比4.67%，名义GDP为5.97%；一季度实际GDP、名义GDP预计分别为4.80%、5.24%。
　　狭义流动性季节性收敛，买断式逆回购继续缩量续作；同业存款自律机制升级预期升温，我们给出理解。
　　节后第三周开复工数据显示，开复工率农历同比下降5.2个百分点，劳务上工率农历同比下降5.8个百分点，资金到位率农历同比下降0.8个百分点。一则目前重部分区县、民企等中小项目则普遍需要垫资，垫资意愿低故项目开工进度较前期略有暂缓；二则北方气候、环保等政策因素导致华北、东北项目复工整体启动延后。
　　我们从三条路径衡量中东地缘政治局势对行业供给的影响。
　　本周生意社BPI延续上行，读数升至2022年11月以来高位。工业品方面，外盘能源系、化工系商品集体大涨；消费品价格整体偏弱运行。
　　国常会讨论通过《国务院2026年重点工作分工方案》，强调要“靠前发力、提质增效”；证监会党委扩大会议强调“进一步增强市场内在稳定性”、“更好激发科技创新活力”。
　　国家互联网应急中心发布关于OpenClaw安全应用的风险提示；英伟达宣布推出新一代开源大语言模型Nemotron 3 Super等。
　　风险提示：高频预测模型构建基于历史数据；中东地缘政治局势升级、国内地产压力短期超预期等。