报告摘要：
　　地缘政治冲突框架下的五类资产交易逻辑
　　全球资产交易地缘冲击进程不一。全球股市“避险交易”为主；商品“避险、事件、对冲”交易并存；债市通胀预期引发的“新主线交易”占上风；汇市避险为主，美元反弹，除人民币平稳外，其余非美货币多数走软。中国资产相对韧性，A股先抑后扬，能源、公用行业领涨。
　　海外方面，一是2月新增非农就业-9.2万人，远低于市场预期的+5.5万人。其中天气与罢工贡献约半数跌幅；但趋势性放缓确实仍在继续，方向上支持Fed下半年启动降息。二是霍尔木兹海峡的物流冲击升级，当前布伦特原油突破92美元/桶，全球LNG市场面临俄乌以来最大供给断层。在地缘政治缓和出现前，能源市场的尾部风险继续累积。
　　高频模型显示，受油价拉动，3月PPI环比或超0.4%，同比步入-0.4%以内；CPI处于基数有利期，3月平减指数将时隔三年首次转正。一季度实际GDP、名义GDP为4.8%、4.76%，平减指数季均回0附近。
　　狭义流动性延续平稳，买断式逆回购缩量续作。2月24日全国人大官网发布《对金融工作情况报告的意见和建议》。我们理解今年货币政策和信贷总量要求可能和2025年相近，央行工作的重点将在于提高政策效率、进一步优化融资结构等领域。
　　2026年的财政预算安排稳中有进。其中狭义赤字率4%，广义赤字中的超长期特别国债、专项债规模均与去年持平；“以旧换新”、银行注资特别国债规模较去年有所退坡。略超市场预期的是在去年5000亿元新型政策性金融工具还未用完的前提下，首次在政府工作报告中明确将再增加8000亿元政策性金融工具，有利于今年投资止跌回稳。
　　国新办吹风会解读“十五五”规划《纲要（草案）》，五要点值得关注。
　　本周生意社BPI上行斜率扩大。工业品方面，外盘能源系商品集体上涨，VLCC租金价格继续刷新2017年来新高；内盘以PTA、甲醇、聚乙烯为代表的化工板块涨幅靠前；新兴制造业价格多数收跌。
　　3月5日国新办吹风会解读《政府工作报告》强调要用好“加、减、乘、除”四个方法提振消费，从根本上解决“供强需弱”问题。
　　OpenAl正式发布全新大模型GPT-5.4。黄仁勋表示未来所有软件都将全面“智能体化”，传统的软件授权模式将向“Token租赁”演进。IDC预测2026年全球智能机器人硬件市场规模将接近300亿美元。
　　风险提示：高频预测模型构建基于历史数据；中东地缘政治局势升级、国内地产压力短期超预期等。