供应
　　纯苯进口：海外炼厂持续降低负荷的背景之下，二季度后进口下调至今38-40万吨。
　　纯苯国产：3-5月月均检修损失6万吨。关注后续国内炼厂降负情况。本周开始已经出现福建联合、中海壳牌、浙石化、古雷等预防性降负。关注后续炼厂是否有新增降负。
　　需求
　　总体来看，重点下游经过上周绝对价格大幅上涨之后，利润仍然保持较好，并未被压缩。
　　苯乙烯：目前京博、玉皇等边际装置3月开车仍然有不确定性。3月检修损失6万吨，4月9万吨。
　　己内酰胺、己二酸：价格上涨，行业利润快速修复，PA6库存也快速去化。月均产量比此前预期更高，检修偏少。
　　苯酚：利润维持高位，开工也在持续回升。检修装置不多，关注山东睿霖的投产进度。
　　苯胺：利润维持高位，3月检修1.7万吨，4-5月检修较少。短期维持高位。
　　苯乙烯下游3s需求超预期。此前我们认为下游工厂库存压力偏大，整体补库能力不足。但是市场快速上涨之后，下游工厂进入补库周期。目前家电厂在为春节后开门红做准备，刺激产业链补库过程。关注后续3s涨价持续性。目前下游利润保持韧性，继续关注。
　　观点
　　纯苯、苯乙烯仍然会偏强。冲突带来的主要影响有三：1、裂解装置的降负导致纯苯供应降低，尤其是韩国装置的降负。目前国内及海外工厂开始惜售纯苯。市场开始当心下周集中出现不可抗力（纯苯、苯乙烯海外已经开始宣布不可抗力）。目前来看，韩国部分工厂原料可以使用20-25天，如果冲突下周持续一周，下下周工厂开工压力进一步增加。2、苯乙烯国内出口继续新增。中东苯乙烯净出口直接影响印度、欧洲，全球平衡重估。海外苯乙烯开工持续下滑，下周海外进一步降低负荷，对国内出口带来新的机遇。3、纯苯其他下游开始积极补库。由于下游本身在3-6月需求有抬升，叠加短期纯苯的现货缺口，下游开始积极补库。重点对照俄乌时期的价格表现，当前下游利润仍然偏高，并未到负反馈的时间。目前来看，下周仍然处于去库，跟随涨价，利润没有被明显挤压的过程。
　　估值
　　估值：本轮估值重点参考俄乌，且在二季度芳烃调油需求启动之后，大概率各类价差会超过2022年。短期来看，原油100美金在平均利润水平之下，对应10000元/吨左右苯乙烯（盘面）属于合理范围。但是当前石脑油裂解价差持续扩张，BZN大幅波动，估值中枢仍然有上移动力。
　　绝对价格估值：按照原油100美金估值，bz2603合约8500-9500元/吨是合理估值。
　　EB加工费：短期不建议做空加工费，乙烯矛盾太大，阶段性利润波动较大。
　　策略
　　1）单边：绝对价格封板，择机买入看涨期权
　　2）跨品种：做扩BZN。
　　风险
　　点地缘冲突突然结束