本周烧碱观点：驱动向上，但短期估值略偏高
　　供应
　　中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.3%，环比-1.1%。周内，华北，华中，华南氯碱负荷下滑明显，带动全国氯碱负荷适度下滑，华北山东周内负荷前低后高，周均负荷环比持平，天津负荷下滑明显，下周来看，市场暂无较为明确的检修计划，预估下周全国氯碱负荷或在85%附近。
　　需求
　　氧化铝方面，本周氧化铝供应稍有增多。近期氧化铝开工产能变化较为有限，南方部分企业焙烧炉结束检修恢复正常生产。后期关注广西新建氧化铝项目的投产。元宵节后作为液碱传统下游的需求产品印染、粘胶短纤、造纸、化工等非铝下游逐步复工，3月华东液碱需求量持续回升，非铝行业刚需扩张。从烧碱出口方面看，出口价格上涨，国内华东烧碱FOB报盘涨至430-450美元/吨。
　　观点
　　受中东地缘冲突升级影响，全球能源及化工市场情绪迅速升温，烧碱价格随之迎来一轮大幅上涨。随着中东局势紧张时间超过一周，海外的炼化企业陆续宣布不可抗力，减产现象普遍增加，国内乙烯价格连续大涨，乙烯后续到货出现紧缺，本周国内乙烯法PVC陆续出现减产现象，进而通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产。此外，中东作为烧碱净出口地区，其长协供应兑现受阻，促使部分海外需求转向中国，推动近期烧碱出口回暖。但需注意的是，虽然国内供需矛盾预期好转，但盘面升水幅度较大，后续需持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况。
　　估值
　　山东边际装置成本计算=1.5*225(原盐)+2300*0.584(网电电价)+400(人工、折旧)-0.886*（50）(氯气)=2036
　　策略
　　1）单边：短期出口回暖和乐观预期支撑，但期货升水现货超过20%，需谨慎。
　　2）跨期：无
　　3）跨品种：无
　　风险
　　氧化铝新产能投产变化，氧化铝利润变化，液氯价格波动，仓单交割，中东局势，海外氯碱装置开工变化