2月美国CPI数据总体延续了此前的温和走势，整体及核心通胀均保持稳定，通胀下行趋势进一步确认，但结构上呈现出能源通胀回暖、食品通胀小幅反弹的特征。
　　短期内，基数效应叠加地缘因素造成的油价飙升，美国3月CPI大概率超预期反弹，但这一反弹属于阶段性外生冲击，中长期美国通胀因需求端K型分化而缺乏持续上行基础。
　　美联储而言短期将维持观望态度，不会因地缘扰动而调整政策节奏，2026年降息将呈现“前慢后快”的特征，下半年新主席就职后有望落地1-2次降息，降息的具体节奏与幅度将取决于地缘局势与经济需求的修复情况。