25年收入增長59%：25年Q4營收增長28%達到6.2億美元，毛利率較去年下降4.9個百分點至71.9%，淨利潤0.2億美元。公司25年收入同比+59%至23.5億美元，其中老客複購占比87%，淨利潤1.3億美元，調整後EBITDA為3.18億美元（調整後EBITDA率13.5%）。25年Q4公司以每股均價39美元回購8千萬美元，回購授權仍有2.25億。
　　業務介紹和展望：25年末公司訂閱人數同比+13%至251萬人（環比+1.6%），其中個性化訂閱用戶數同比+31%至163萬人（占比65%）。25年公司快速擴展品類和市場，7月完成對對欧洲領先數位健康服務商ZAVA的收購，11月通過收購Livewell正式進入加拿大市場。26年2月宣佈以11.5億美元收購澳大利亞最大遠端醫療平臺Eucalyptus，該平臺在全球超過77.5萬名活躍付費用戶，年化收入超4.5億美元，25年保持三位數增長，處於盈虧平衡邊緣，預計27年實現調整後EBITDA正向盈利。25年國際業務收入1.4億美元，公司預計3年內國際業務收入將超過10億美元。產品專案方面，公司25年9月推出睾酮支持、10月推出圍絕經期與更年期護理。公司25年底以1.5億美金收購YourBio，獲得其無痛微針采血技術，同期與Quest Diagnostics合作使公司客戶能夠在遍佈全美2000多個地點進行全身實驗室檢測，再結合2月收購的Trybe Labs，公司已建立完善的檢測能力，並於25年11月推出實驗室檢測，這將公司帶入預防性醫療保健領域，支持26年推出的長壽項目，更重要的是其能把原本買完即走的客戶變為終身監測的會員，進一步提高客戶黏性和LTV。客戶交互上，公司正在用主動式對話支援取代靜態被動溝通。我們預計技術和人工智慧的進步未來將使得一個人的醫療保健旅程都在互聯生態系統中規劃和支援成為可能。
　　和諾和諾德和解：過去18個月中美國GLP-1類藥物價格下降超80%，且監管漸趨嚴格，Hims於26年3月9日宣佈停止廣告宣傳並逐步淘汰複合semaglutide，轉而正式銷售諾和諾德的原研品牌藥，Novo Nordisk宣佈撤銷對Hims & Hers的訴訟。預計美國2030年GLP-1市場規模達1-1.5千億美元，自費市場接近一半，雖然分銷品牌藥毛利率較低，但公司如果能綜合運用其平臺和服務優勢（如問診、交互、監測、檢驗、飲食運動支持等）,仍有較大發展空間。
　　目標價31.1美元，買入評級：公司仍重申其2030年實現至少65億美元營收和13億美元調整後息稅折舊攤銷前利潤的目標。我們以10%折現率，3%永續增長率為公司估值，得出目標價31.1美元，較昨日收市價有41%的上漲空間，給予買入評級。