报告摘要：
　　3月3日，长高电新公告拟于2026年3月9日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额为7.59亿元。本次发行募集资金扣除发行费用后，4.37亿元拟用于长高电新金洲生产基地三期项目，项目总投资5.04亿元，1.34亿元拟用于长高电新望城生产基地提质改扩建项目，项目总投资2.07亿元，1.88亿元拟用于长高绿色智慧配电产业园项目，项目总投资2.12亿元。
　　长高转债发行方式为优先配售,网上发行，债项和主体评级AA-。发行规模为7.59亿元，初始转股价格为11.01元，参考3月5日正股收盘价格11.28元，转债平价102.45元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（3月5日）为3.60%，到期赎回价110元，计算纯债价值为92.2元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模一般，流动性一般，评级尚可，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价146-151元，建议积极申购。截止至2026年3月5日，长高转债平价在102.45元，估值参考科利转债（评级AA，存续债余额15.3亿元，平价105.59，转债价格150.59，转股溢价率42.62%）、翔丰转债（评级AA-，存续债余额5.7亿元，平价108.02，转债价格140.7，转股溢价率30.26%），综合考虑当前市场环境及平价水平，长高转债上市首日转股溢价率水平预计在【43%，48%】区间，对应首日上市目标价在146-151元附近。
　　公司的主营业务是输变电一、二次设备的研发、生产和销售，电力勘察设计和工程服务等。本次发行募集资金扣除发行费用后，将用于长高电新金洲生产基地三期项目、长高电新望城生产基地提质改扩建项目以及长高绿色智慧配电产业园项目。为满足新兴产业规模增长带来的下游用电需求增加，和电力设备更替需求，公司通过建设上述项目，拓展主营业务，提升智能制造水平，进一步增强公司的盈利能力和竞争力。
　　预计首日打新中签率0.0058%~0.0069%附近。截至2025年6月末，马孝武为第一大股东，持有公司股份8,429.84万股，持股比例13.59%。林林为第二大股东，持有公司股份3,100.53万股，持股比例5.00%。前两大股东持股比例合计18.59%，前十大股东持股比例合计31.70%。因此我们假设本次老股东配售比例为19%~32%，则长高转债留给市场的规模为5.18亿元~6.18亿元。
　　风险提示：客户集中度较高风险、应收账款无法收回的风险。