投资要点：
　　周观点（2026.3.01-2026.3.07）：1）动力煤：重视海外能源成本抬升对煤价的支撑。供应端，晋陕蒙主产区煤矿在元宵节后迎来集中复产潮，煤炭供应量稳步回升，三地最新产能利用率环比均有明显上涨。需求端，虽然下游工业企业复工推进，电厂日耗回升，但整体进度慢于供应恢复速度，煤价小幅震荡。展望后市，动力煤供需偏宽松，不过海外局势扰动仍在，或引发能源成本上升风险，有望支撑煤价偏强运行。2）炼焦煤：金三银四已至，焦煤价格有望止跌。供应端，主产区煤矿集中复产，产量加速回升，煤矿库存有所累积。需求端，受环保限产影响，钢厂开工回落，焦企补库谨慎，多消耗厂内库存。展望后市，“金三银四”已至，随着钢厂复产启动，需求有望边际回暖，焦煤价格有望止跌。推荐组合：电投能源、兖矿能源、山煤国际、陕西煤业、淮北矿业、中煤能源、晋控煤业、中国神华、新集能源、华阳股份、山西焦煤、潞安环能。
　　动力煤：供应稳步回升，煤价小幅震荡
　　动力煤港口价格：3月6日，秦皇岛动力煤平仓价为755元/吨，周环比持平；2026年3月，动力煤长协价（Q5500）为682元/吨，月环比增加0.3%，年同比减少0.6%
　　库存：环渤海：3月5日，环渤海港口煤炭库存2526万吨，周环比增加157.1万吨。下游：3月5日，沿海八省终端用户库存3362万吨，周环比减少40.3万吨；可用天数16.4天，周环比减少5.2天；内陆17省终端用户库存8113万吨，周环比减少460.6万吨；可用天数22.2天，周环比减少4.3天。
　　需求：3月5日，沿海八省用户近7日移动平均日耗184.1万吨，周环比增加56.9万吨；内陆十七省用户近7日移动平均日耗349.2万吨，周环比增加75.3万吨。
　　国内产量：3月1日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2707.5万吨，周环比增加474万吨；其中，山西、内蒙古、陕西分别周产量875.8/1195.3/636.3万吨，周环比分别变化+131/+260/+83万吨。
　　焦煤焦炭：产地有序复产，价格偏弱震荡
　　焦煤：3月6日，山西产1610元/吨，周环比减少90.0元/吨；澳大利亚产1580元/吨，周环比增加10元/吨；俄罗斯产1270元/吨，周环比持平；加拿大产1540元/吨，周环比增加10元/吨；美国产1530元/吨，周环比增加10元/吨。
　　焦炭：3月6日，焦炭价格指数1321元/吨，周环比减少38元/吨；焦炭成本指数1483元/吨，周环比减少35元/吨；价格指数低于成本指数162元/吨，差额周环比减少3元/吨。
　　风险提示：经济增长失速、煤价大幅下行、煤炭供应增加超预期、行业政策调控风险、安监环保力度升级等