供应
　　波斯湾化工原料难以出口亚洲，大面积裂解降负，PE总开工86.9%/-1.1%。华锦、延长中煤、福建联合本周检修，3月吉化、宝来、广东石化新增计划检修，损失预期抬升，且后续石脑油供应仍不确定，供应大幅收缩预期较强，标品排产维持中性，乙烯衍生品利润大幅压缩。
　　国内计价较为充分，进口利润修复，进口资源船期不明朗，询盘较为谨慎，一手报盘较少，伊朗货源个别报盘，进口商不敢支付订金，成交有限。
　　整体美金市场偏看涨。从亚洲乙烯裂解降负及中东货源航运受阻角度，进口规模预计下滑。
　　需求
　　节后下游整体开工回升。北方春耕集中启动，西北地膜招标开始，订单放量，生产维持高位；包装膜复工后维持刚需；膜料对管材料基差走扩，有部分转管材原料采购。LD方面食品、日化、电商包装回暖；注塑家电、日用品订单刚需平稳，中空随日化、食品等订单集中释放，刚需强劲。开工分项：PE农膜+8.8%，包装膜+15.6%，PE管材+6.7%，PE中空+7.4%,注塑+7.4%。元宵节点复工集中，需求陆续改善，下游节后原料库存并不算高，此外油价提振备货意愿，当下原料涨幅预计下游能传导至终端。
　　观点
　　地缘冲突升级，油价给予成本支撑，伴随石脑油等化工原料断供，供应端收缩共振，聚烯烃价格大幅上涨。估值端前期原料涨幅居多，伴随裂解降负逻辑兑现，衍生品开始加速补涨，但利润仍偏低。3月检修计划有所增加，供应收缩幅度及持续性受中东航运停滞影响(持续性未定)，粗糙评估供应端损失幅度在20%附近。需求方面农膜需求释放，下游原料库存不高，但价格涨幅较大下刚需拿货为主，暂无明显负反馈，上游降负后持货意向走强，现货跟涨，基差小幅走强，但暂维持贴水，静态中游库存累库暂季节性，关注供应端意外减量。成本支撑，或偏强震荡。
　　估值
　　盘面大幅走强，下游刚需补货，库存累积放缓，5-9月差走强至235，仓单去化。
　　生产利润：石脑油制-1950（-570），煤制910(+1100)；乙烷制2550（+730），外采乙烯200（-240）,整体利润回落。进口利润-30(+300)品种比价：L-PP -106(-90)，L-PVC 2400(+600)
　　策略
　　1）单边：地缘升级下,偏强看待
　　2）跨期：供应收缩预期兑现，逢低正套
　　3）跨品种：L-PP价差远月看扩
　　风险
　　中东地缘缓和、霍尔木兹海峡停航恢复、裂解装置恢复、政策