本周烧碱观点：偏强震荡，但需关注盘面升水幅度
　　供应
　　中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.4%，环比+1.5%。液氯价格上涨，氯碱综合成本支撑走弱，部分企业虽有降负预期，但短期供应收缩有限。
　　需求
　　氧化铝方面，国内现货市场交易保持小幅升水格局，南北方个别氧化铝企业减停产导致订单执行和流动性错配的延伸影响依然存在，现货刚需寻货依然相对更早期偏积极。后期关注广西新建氧化铝项目的投产。元宵节后作为液碱传统下游的需求产品印染、粘胶短纤、造纸、化工等非铝下游逐步复工，3月华东液碱需求量持续回升，非铝行业刚需扩张。从烧碱出口方面看，出口价格上涨，国内华东烧碱FOB报盘涨至360-370美元/吨，周内上涨40美元/吨。
　　观点
　　受中东地缘冲突升级影响，全球能源及化工市场情绪迅速升温，烧碱价格随之迎来一轮大幅上涨。市场的主要担忧集中于三点：一是乙烯供应的影响已传导至部分区域，如韩国等地PVC装置出现降负，进而通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产；二是中东作为烧碱净出口地区，其长协供应兑现受阻，促使部分海外需求转向中国，推动近期烧碱出口回暖。三是俄罗斯总统普京当地时间3月4日在接受俄媒采访时表示，未来考虑俄罗斯主动给欧洲“断气”，停止向欧洲市场供应并转向新兴市场。欧洲天然气供应的不确定性可能导致当地电价大幅波动，进而驱动中国烧碱出口扩张，其本质上是能源套利逻辑的延伸。
　　但需注意的是，虽然国内供需矛盾预期好转，但盘面升水幅度较大，后续需持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况。
　　估值
　　山东边际装置成本计算=1.5*225(原盐)+2300*0.584(网电电价)+400(人工、折旧)-0.886*（300）(氯气)=1815
　　策略
　　1）单边：短期出口回暖和乐观预期支撑，但期货升水现货超过20%，需谨慎。
　　2）跨期：无
　　3）跨品种：无
　　风险
　　氧化铝新产能投产变化，氧化铝利润变化，液氯价格波动，仓单交割，中东局势，海外氯碱装置开工变化