供应
　　工厂开工提升，直纺涤短平均开机负荷至84.6%（+10%），棉型负荷在84.7%，后续预计进一步上行
　　需求
　　下游仍在复工中，织造、坯布环节开工较低，仍需观察；印染3月订单较为充足。原料上涨过程中下游补库需求释放，纱线、坯布环节的成品库存中性，原料库存大多在15-20天。特朗普政府全球关税政策受否决，中国出口税率由20%至少降低至15%，观察出口需求节奏。短纤库存小幅去化，1.4D权益库存在10.2天，实物库存17.2天，中性偏高。
　　观点
　　地缘风险延续，一方面原油大概率继续上涨，另一方面炼厂减产，聚酯的上游环节面临原料减少。由于炼厂开停产固定成本较高，已减停产的炼能可能有长尾效应。成本端上行风险仍然较大。短纤工厂和下游都仍在春节后的复产过程中，终端对出口需求有所期待。下游原料库存静态来看中性，情绪乐观，投机性需求释放，趋势偏强防范上行风险。
　　估值
　　当前现货加费900元/吨；盘面加工费900元/吨上下，正常
　　策略
　　1 ）单边：偏多，成本仍有极端上行风险，不左侧做空
　　 2）跨期：观望为主，单边大幅上涨后逢高月差反套
　　3）跨品种：暂无
　　风险
　　地缘冲突进一步激化，关税政策变化