行情回顾：本周（2026/2/24-2026/3/3），恒指跌3.1%，恒生医疗保健指数跌10.3%，行业指数中排第12位，跑输大市。子行业：流通（-3.7%）、中药（-4.8%）、医院（-8.2%）、CXO（-8.6%）、器械（-9.0%）、处方药（-9.4%）、生物药（-9.6%）、互联网医药（-9.8%）。
　　机构继续加仓创新药、CXO和器械：2026年以来，内资通过港股通持有医药股的比例呈现先降后升态势，当前水平与年初持平，外资持仓则有所提升。本周内资继续加仓创新药械产业链，布局MIRXES、爱康医疗和威高股份等器械公司，以及亚盛医药、百奥赛图和金斯瑞等创新药/CXO标的。外资则重点布局创新药企，包括亿腾嘉和、三生制药和映恩生物等，及药明合联和昭衍新药等CXO企业。
　　投资启示：年报季临近，本周各公司业绩预告陆续发布，我们建议持续关注财务表现超预期、盈利路径清晰的公司，其业绩兑现有望催化板块行情。我们认为2026年板块稳中向好态势或将延续，但仍有短期波动的可能，在选股时应重回基本面和估值、关注在震荡中被错杀的低估标的，推荐关注以下细分方向：1）创新药：三生制药、和黄医药、劲方医药、百济神州等催化剂丰富、估值仍未反映核心大单品价值，可重点关注关键海外数据读出时间线；先声药业、中国生物制药等被明显低估、长期成长逻辑清晰之标的，BD机会可期；2）CXO：受益于下游高景气度和融资边际回暖的细分赛道龙头，如药明合联；3）监管不确定性逐步缓解、叠加政策利好预期，有反转机会的医院、器械和诊断等子板块