比亚迪：2月乘用车销量187,782台，同/环比-41.0%/-8.6%。2月出口同比增长41.4%至100151台，首次实现海外销量占比超过50%。
　　蔚来汽车：2月交付新车20,797台，同/环比+57.6%/-23.5%，其中全新ES8当月交付15,159台，同比增长65.80%。
　　小鹏汽车：2月交付新车15,256台，同/环比-49.9%/-23.8%。第二代VLA也计划于3月内正式开启推送。
　　零跑汽车：2月交付新车28,067台，同/环比+11.0%/-12.5%。
　　理想汽车：2月交付新车26,421台，同/环比+0.6%/-4.5%。
　　小米汽车：2月交付量超过20,000台，同比基本持平，环比下滑约48.7%。
　　伴随各地新一轮促消费政策的密集兑现，3月车市景气度有望企稳回暖。2026年我们建议重点把握两条主线：车企在海外商业化落地的兑现进度，以及其在底层智能化体系构建上的护城河。个股方面，建议关注：小鹏汽车（9868 HK/XPEVUS/买入）全新P7/增程车型陆续上市，同时海外本地化生产逐步落地，带动销量和毛利率提升；吉利汽车（175 HK/买入）私有化极氪后推动内部资源整合；比亚迪（1211 HK/买入）海外产能进入放量期，海外销量的高增长有望进一步优化公司整体利润结构。