一、一级市场情况
　　【净融资】本周地方债共发行2564亿元，净融资为1904亿元，净融资环比增加2118亿元。本周地方债发行量为2564亿元，偿还量为660亿元，净融资为1904亿元。发行债券中，新增一般债125亿元，新增专项债1272亿元，再融资一般债211亿元，再融资专项债956亿元。
　　【发行期限】本周30Y地方债发行占比最高（51%），10Y及以上发行占比为96%，与上一发行周相比有所提升。7Y、10Y、15Y、20Y和30Y地方债发行占比分别为1%、22%、12%、11%、51%，其中30Y地方债发行占比上升较多；10Y地方债发行占比下降较多，环比下降约9个百分点。
　　【发行利差】本周地方债加权平均发行利差为19.7bp，较上一发行周有所走阔。其中30Y地方债加权平均发行利差最高，达23.4bp。本周3Y、10Y、30Y地方债发行利差均有走阔，其余期限地方债发行利差有所收窄。本周宁夏、辽宁、河北发行地方债利差较高，分别为25.4bp、22.7bp和22.4bp。
　　【募集资金投向】截至本周末，2026年以来新增专项债募集资金投向主要为冷链物流、市政和产业园区基础设施建设（32%）、交通基础设施（18%）、保障性安居工程（15%）、社会事业（11%）和土地储备（8%）。
　　【特殊再融资债】本周特殊再融资债发行1167亿元。2026年已有27个地区披露拟发行特殊再融资债合计7959亿元，其中置换隐债专项债合计7959亿元。置换隐债专项债中，江苏、内蒙古、浙江发行量较多，分别有800亿元、573亿元、564亿元。
　　【特殊专项债】本周发行特殊专项债53亿元。截至本周末，2026年特殊专项债已披露发行1055亿元，从披露规模来看，广东、浙江、湖南分别发行151亿元、106亿元、103亿元。
　　【发行计划】截至本周末，部分地区披露了2026年一季度地方债发行计划，考虑1月和2月实际发行规模，一季度已披露发行规模合计近3万亿元，其中3月为9347亿元；一季度新增债和再融资债分别计划发行13916亿元和15647亿元。
　　下周地方债计划发行2725亿元，偿还量为173亿元，净融资2552亿元，环比增加648亿元。发行债券中，新增一般债48亿元，新增专项债782亿元，再融资一般债543亿元，再融资专项债1352亿元。
　　二、二级市场情况
　　【二级利差】本周10Y地方债二级利差较高，除5Y、20Y、30Y地方债二级利差收窄外，其余各期限地方债二级利差都有所走阔。10Y地方债二级利差分别达15.9bp。从近3年来历史分位数来看，7Y地方债二级利差历史分位数较高，为64%。从区域来看，各区域7-10Y地方债有相对较高的二级利差，中等区域10Y以上地方债二级利差也较高，超过12bp。
　　【成交情况】本周地方债成交量和换手率较上一发行周均有所下降，西藏地方债换手率较高。本周地方债成交量达2390亿元，换手率为0.42%。其中，广东地方债成交量大，达231亿元；西藏地方债换手率较高，达1.5%。
　　风险提示：地方债供给冲击；数据为不完全统计