核心观点：
　　（1）各地进一步完善差别电价政策，为推进节能降碳，部分省份对水泥玻璃陶瓷领域能效低于基准水平的产能，实施差别电价，将增加落后产能成本，有利于淘汰落后产能。（2）根据上海有色网，3月1日起，日本半导体材料巨头Resonac将铜箔基板（CCL）及黏合胶片售价上调30%以上，涨价主要系玻纤布等原材料持续紧缺及价格上涨影响。电子布目前库存处于低位，预计后续仍有涨价空间；供需缺口+铜价催化，预计本轮电子布高景气持续时间长。（3）2月25日，上海市住房城乡建设管理委等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2月26日起施行。核心是放开限购、提高公积金额度、优化房产税，地产政策继续放松，建议关注弹性较大的消费建材。
　　消费建材：价格先于量见底，关注龙头阿尔法机会。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。关注三棵树、兔宝宝、悍高集团、东方雨虹、中国联塑、北新建材、伟星新材、东鹏控股、马可波罗，坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。
　　水泥：本周全国水泥市场价格环比回落0.8%，需求启动后价格有推涨可能。据数字水泥网，截至2026年2月27日，全国水泥含税终端均价339元/吨，环比-2.67元/吨，同比-49元/吨；全国水泥出货率9.60%，环比+0.33pct，同比-25.75pct。随着部分区域水泥价格持续回调至底部区间，预计后期水泥价格仍将维持小幅震荡调整走势。目前行业估值在历史底部区域，关注华新建材（A、H）、海螺水泥（A、H）、上峰水泥、华润建材科技、塔牌集团。
　　玻璃：浮法玻璃价格试探性小涨；光伏玻璃交投欠佳。据卓创资讯，截至2026年2月26日，国内浮法玻璃均价1174元/吨，环比+1.3%，同比去年-14.1%。库存天数37.44天，较上周四库存增加9.12天。2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，环比持平，样本库存天数约41.68天，环比增加19.24%。当前玻璃龙头估值偏低，关注旗滨集团、信义光能、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、南玻A、山东药玻。
　　玻纤/碳基复材：粗纱市场报价暂稳，预计3月电子纱/布价格后市将上调。据卓创资讯，截至2026年2月26日，国内2400tex缠绕直接纱主流成交价格3300-3700元/吨不等，较节前一周基本持平，同比缩减4.91%；电子纱G75主流报价10300-10700元/吨不等，较节前一周均价基本持平。玻纤/碳基复合材料龙头公司领先明显，关注中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材、建滔积层板、长海股份等。
　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。