基本面分析
　　国际市场：马来西亚MPOA产量数据：2026年2月1-20日，马来本岛-10.74%，马来东本-14.19%，沙巴-15.23%，沙捞越- 11.20%，马来全部-12.29%。
　　国内市场（P/Y/OI）：马棕产量高频数据预估减幅有所扩大，棕榈油期价呈现先涨后跌。截至2026年2月20日（第8周），全国重点地区棕榈油商业库存70.64万吨，环比上周持平，棕榈油处于历史同期中性水平。产地报价稳中有降，盘面进口利润倒挂200左右。基差持稳运行，现货市场较为冷清，下游按需采购，关注后期国内买船及到港情况。短期棕榈油仍维持震荡，涨跌预计均较为有限。
　　市场传国内大豆通关延期等，今日豆油期价震荡收涨，涨超1%。节前一周油厂大豆实际压榨量168.79万吨，开机率为46.43%，较前一周有所减少。目前部分油厂仍未开机，供应端压力有所缓解。截至2026年2月21日，全国重点地区豆油商业库存94.49万吨，环比上周增加0.07万吨，增幅0.07%，相比节前豆油有所去库，目前豆油仍处于历史同期偏高水平，豆油基差偏稳运行。市场成交表现平淡，下游采购理性。整体上豆油库存或将小幅去库，但库存整体仍不缺。基本面上，国内豆油供应充足，缺乏矛盾，盘面上短期豆油跟随棕榈油震荡。
　　今日菜油期价震荡小幅收涨。节前一周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为1万吨，开机率2.67%，较前一周有所增加。截止到2026年02月20日，沿海地区主要油厂菜籽库存为9.8万吨，较上周减少6万吨。截至2026年2月6日，沿海菜油库存23.7万吨，环比减少0.5万吨，处于历史同期较为中性水平，但库存持续边际去库中。欧洲菜油FOB报价持稳1030美元附近，欧菜油进口利润倒挂有所扩大至-1300附近。年后油厂开机增多，菜油供应或增加，而下游消费正值季节性淡季，市场需求整体偏弱，预计菜油基差将呈现偏弱运行态势。近日国内采购加菜籽较多，远月可能存在一定的供应压力，不过短期菜油维持小幅去库节奏，实际可流通库存偏紧支撑近月基差，此前进口成本较高，对菜油价格也存在一定支撑，目前国内菜油仍受政策端扰动，继续关注菜籽进口政策的变化。