事件：
　　爱德万测试（ATEYY）于1月28日发布FY2025Q3季报，营收2738亿日元，同比+25.5%/环比+4.1%，超公司预期；毛利率62.0%，同比+7.5pcts/环比-0.2pct；净利润787亿日元，同比+51.8%/环比-1.2%。营业利润为1136亿日元，营业利润率41.5%，连续第三个季度保持在40%以上的高位。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、FY25Q3营收创新高，毛利率水平高位维稳。
　　FY25Q3营收2738亿日元，同比+25.5%/环比+4.1%创历史新高，系人工智能相关需求推动了SoC测试系统及存储测试系统销售，同时有利的汇率环境进一步强化了业绩表现；毛利率62.0%，同比+7.5pcts/环比-0.2pct，基本持平，整体产品组合中高利润率的SoC测试系统占比下降，但SoC测试系统和存储器测试系统部门内部产品组合有所改善；净利润787亿日元，同比+51.8%/环比-1.2%，环比略微下降主要系实际税率提高的抵消作用。
　　2、AI相关营收占比超80%，存储测试设备营收环比显著增长。
　　分部门来看，2025财年第三季度：1）SoC测试设备：营收1652亿日元，同比+46.2%/环比-4.9%，按应用领域划分，人工智能相关设备的销售额有所下降，占比约80%，智能手机处理器相关的销售额连续第二个季度增长；2）存储器测试设备：营收573亿日元，同比+4.9%/环比+30.5%，环比增长显著，其中DRAM等设备的销售额有所增长；3）其他系统：营收226亿日元，同比-14.7%/环比+14.1%，设备接口业务有所增长。4）支持服务及其他：营收287亿日元，同比+19.1%/环比+12.1%，设备装机量增加推动的支持服务销售额同环比强劲增长，纳米技术产品的销售额也有所上升。
　　3、中国台湾SoC测试设备环比显著下滑，中国大陆营收同环比高增。
　　分地区来看，1）中国台湾：营收1032亿日元，同比+31.2%环比-10.6%，占比37.7%，环比下降主要系高端SoC领域收入下滑；2）中国大陆：营收654亿日元，同比+26.3%/环比+25.5%，占比23.9%，环比增长由SoC及存储器测试系统销售额增长共同支撑；3）韩国：营收570亿日元，同比+3.8%/环比+1.6%，基本持平，占比20.8%，存储领域销售额环比增长被SoC相关销售额环比下降部分抵消。
　　4、公司上调FY2025全年营收预期，ASIC及GPU需求强劲增长并延续。
　　1）FY2025指引：公司上调2025财年全年指引：营收1.07万亿日元，营业利润4540亿日元，净利润3285亿日元，HPC/AI强劲需求将驱动测试设备市场持续增长，公司将继续推进产能扩张计划以满足旺盛需求。2）FY2026展望：公司预计2026财年营收环比增长30%-40%；SoC测试设备市场规模85-95亿美元，中值同比增长约30%，在AI应用的持续势头下，设备出货量增长和器件复杂度提升带动SoC测试设备需求增加，特别是ASIC/GPU的相关需求；存储测试设备市场规模将达到22-27亿美元，中值同比增长约20%。
　　风险提示：竞争加剧风险、贸易摩擦风险、景气度变化风险、宏观形势风险