事件：财联社1月28日讯，财联社记者从多家房企相关人士处独家获悉，目前其所在公司已不被监管部门要求每月上报“三道红线”指标。不过，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组，定期汇报资产负债率等财务指标。
　　“三道红线”的悄然变化，是此轮政策转变中一个极具象征意义的里程碑。“三道红线”指标上报的松动，是继《求是》重磅刊文后，政策给足，落地的关键性、实质性一步。这意味着行业金融监管的重点已从“防范债务危机”切换至“稳定市场主体与预期”，它证实了高层“防风险、稳预期、促转型”的决心与行动力。
　　有效修复市场预期，为行业高质量发展创造有利条件。在1月1日《求是》杂志刊发重磅文章，强调要切实改善和稳定房地产市场预期后，适度松绑“三道红线”是直接的信心修复工具，与文章“政策一次性给足”的精神一致。行业当前核心任务是“着力稳定房地产市场”和构建发展新模式，此时适度调整对房企的刚性负债考核，是为行业从“全面缩表”过渡到“高质量发展”创造有利条件。
　　优质房企的融资能力、经营灵活性有望提升。对已达绿档的央国企及优质民企而言，这是扩表空间提升的积极信号，其融资能力、经营灵活性有望进一步提升，市场份额巩固速度可能加快。此前因踩线而融资受限、但资产质量和业务基础尚可的房企，也有望获得宝贵的债务重组和业务重整窗口期，存在“困境反转”的博弈空间。
　　松动并非取消，“三高”模式不会回归，高质量发展方为正途。“三道红线”是上报要求松动，而并非取消，“积极稳妥化解重点领域风险”依然是中央关注的重点。目前的开发贷资金、预售资金都已经实现专款专用、严格监管，行业杠杆扩张的阀门仍被严格掌控，“三高”已无回归可能。在中央反复强调“加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给”的背景下，行业修复利润的核心逻辑，已经从“规模扩张”向“产品为王”转变，企业加杠杆的必要性逐步减弱。
　　投资建议：维持房地产行业“同步大市”评级。我们认为，以《求是》的重磅文章为起点，高层已经更加重视房地产行业的系统重要性，政策有望迎来持续转变。具有充裕现金流，强大信用与突出产品力的房企，有望进一步放大竞争优势。我们建议重点关注，在核心城市拥有优质土储、产品力突出、符合“好房子”导向的标杆房企，以及在存量资产运营领域具备先发优势和卓越能力的开发商与运营商。
　　风险提示：政策落地不及预期的风险，盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险等