宏观精要
　　今日市场：根据Wind数据，今日国内商品期市收盘多数上涨，化工品涨幅居前，丁二烯橡胶涨4.69%；新能源材料全部上涨，碳酸锂涨2.55%；非金属建材全部上涨，PVC涨2.21%;能源品全部上涨，燃油涨1.89%;基本金属多数上涨，氧化铝涨1.80%；农副产品全部上涨，鸡蛋涨1.71%；油脂油料全部上涨，棕榈油涨1.59%；黑色系全部上涨，不锈钢涨1.17%;航运期货全部上涨，集运指数(欧线)涨0.58%；贵金属跌幅居前，钯金跌1.90%。
　　海外宏观：据12月美联储褐皮书及美国劳工部最新数据，美国经济保持“轻至温和”扩张，通胀持续降温，12月CPI同比降至2.7%，核心CPI环比0.2%低于预期，商品端价格走弱显示关税传导见顶。消费呈现“K型”特征，高收入群体韧性延续，低收入群体价格敏感度上升。重点关注即将公布的GDP数据与通胀数据。
　　国内宏观：国家统计局显示，2025年消费市场规模破50万亿增3.7%，服务零售额增5.5%（快于商品零售1.7个百分点），占整体零售比重提升，最终消费对经济增长贡献率52%（提5个百分点）；服务消费活力足，文旅等领域零售额两位数增长，电影票房增超20%；新型消费活跃，网上零售额增8.6%，绿色、银发经济成新增长点；商品消费中文化办公用品、家具、家电类零售额两位数增长。2026年消费升级、政策显效、环境向好支撑消费平稳增长。
　　资产观点：FEDWatch最新指引显示，1月不降息场景基本确认，年内联储首降预期推迟至6月；叠加美债利率和美元指数反弹，短期风险资产存在继续调整风险；中期驱动不变，季度级别仍推荐多头股指、有色(铜、铝、锡)、黄金、白银等，其中白银短期波动率偏高、关注持仓风险。
　　风险提示：1）地缘风险；2）关税冲突广泛升级；3）国内增量政策和经济修复不及预期；4）美联储货币政策不及预期