价格表现
　　BR主力合约近两日大幅反弹上涨，1月22日收于12270元/吨，单日涨幅超4.5%。
　　行情点评
　　BR自去年11月底见底后，便开启了相对流畅的上行行情，近两个月以来涨幅超20%。而我们认为，近两日价格上涨的核心逻辑，与此前近两个月的驱动因素基本一致，即对于丁二烯在2026上半年供应偏紧预期的交易，这一预期主要来自于两方面。
　　其一，国内丁二烯产能在2026年上半年并无新增投产计划，而相对应的，其下游如低顺顺丁、溶聚丁苯以及ABS等均有新产能投放预期，这就会导致国内对于丁二烯需求增加。其二，2026年日韩以及台湾地区均存在乙烯裂解产能关停出清的情况。这也就会导致后续海外对于国内丁二烯存在进口需求。那么在后续进口减少出口增加的预期下，以及考虑到国内二季度丁二烯装置存在季节性集中检修，丁二烯供应或进一步偏紧。
　　从实现端的情况来看，自去年11月底丁二烯价格触底后并给出下游生产企业较好的生产利润后，随着下游（尤其是顺丁橡胶）开工率的进一步提升，丁二烯的消耗量也同步走高，并带动了现货端涨价，形成正循环。但随着丁二烯价格重回9000元/吨以上后，下游利润重新受到压缩，可能最终会对丁二烯需求形成负反馈。与此同时，顺丁现货层面高供应与高库存的问题也暂未得到缓解，所以目前盘面的表现与现实情况存在一定分化，我们认为仍是以预期交易为主。
　　往后来看，短期我们认为盘面除了受到丁二烯预期支撑以外，整体商品资金轮动至化工板块也会进一步对盘面形成正向影响，建议维持多头思路对待。而中期则建议关注前面所提及的针对BR原料的预期能否兑现，由于丁二烯价格弹性极大，兑现程度可能会给盘面带来截然不同的走势，需要届时动态评估。
　　风险因素:原油大幅波动，天胶价格大幅波动