投资要点
　　事件：1月9日，新剑传动启动IPO辅导
　　1）新剑传动深耕丝杠。丝杠是人形机器人的“关节”与“肌腱”，应用于手臂、腿部、灵巧手等部位的关节驱动和运动控制，在人形机器人中价值量占比可达到20%。
　　2）新剑传动已部署年产100万台人形机器人及汽车行星滚柱丝杠产业化项目的建设；此前新剑传动董事长与五洲新春董事长赴泰国考察、与金沃股份总经理会见泰国副总理，探讨了在泰投资建厂、落地机器人关键零部件产能等事宜。
　　龙头量产蓄势待发，产业、资本双轮驱动
　　1）特斯拉：2025年特斯拉股东大会上，①马斯克薪酬方案顺利通过；②马斯克计划在弗里蒙特建造年产100万台的产线，并在德克萨斯超级工厂建造年产1000万台的产线；③计划2026年推出Optimus V3。
　　2）小鹏：2025年11月5日，小鹏展示新一代IRON，有望先行进入导览、导购、导巡等场景，目标2026年底实现高阶人形机器人的规模量产。
　　3）优必选：2025年12月24日，优必选公告称以“协议转让+要约收购”的方式收购锋龙股份约43%股权，旨在协同双方业务，为后续产业融合发展奠定基础。
　　4）智元：2025年10月29日，上纬新材公告称智元机器人最终获得上纬新材63.62%的股份，智元创始人、董事长兼CEO邓泰华成为上纬新材实控人；11月25日，上纬新材公告称由彭志辉（智元联合创始人）担任公司董事长。
　　5）宇树：2025年7月，宇树科技启动IPO辅导，11月完成辅导进入验收阶段，辅导周期仅132天。
　　应用——算力——资本，三重拐点叠加，期待2026年具身智能飞轮启动
　　①应用：行业龙头多次斩获大单，验证商业价值。优必选中标广西防城港市人形机器人数据采集与测试中心和人工智能科创教育示范项目，中标金额2.64亿元；与国内领先的AI大模型公司签订人形机器人销售合同，总金额超过0.5亿元。
　　②算力：2026年具身-模型-数据飞轮加速，龙头推理能力爆发。特斯拉即将完成自研AI5芯片的流片，同时已启动下一代AI6芯片的研发工作；英伟达Rubin系列将于2026年量产；谷歌TPU系列即将全面上市。预计未来5年全球数据中心基础设施资本开支将在3万亿至4万亿美元之间。
　　③资本：人形机器人行业资本端动作频繁，商业化闭环提速。胜通能源（七腾）、东杰智能（遨博）、嘉美包装（追觅）、锋龙股份（优必选）。
　　投资建议：人形机器人2026年——生态闭环、拥抱量产，重视：
　　1、确定性强的零部件供应商：浙江荣泰、恒立液压、拓普集团、五洲新春、金沃股份、中大力德、步科股份等。
　　2、低估值转型标的：涛涛车业、上海沿浦、华翔股份、山东威达等。
　　3、电子皮肤等新技术标的：汉威科技、福莱新材、晶华新材、日盈电子等。
　　4、整机及应用场景：杭叉集团、杰克科技、新时达、中坚科技、优必选、安徽合力、中力股份、中重科技等。
　　风险提示
　　AI发展不及预期；产业落地进度不及预期等