【原油】
　　美委地缘摩擦升级、俄乌和谈遇阻及也门冲突等地缘风险加剧了市场对供应中断的担忧，但当前原油市场仍由供应过剩主导基本面。EIA预测全球库存可能每日增加超200万桶，即便计入欧佩克+实际产量低于目标约130万桶/日，累库趋势依然难以扭转。地缘冲突带来的溢价多表现为脉冲式上涨，而供需宽松格局决定了油价中枢下行主基调。
　　【燃料油&低硫燃料油】
　　近期地缘冲突对原油系商品扰动已得到较充分定价，加之年末交易趋淡及印度12月自俄进口回升，地缘影响有所淡化，中期供应过剩再度主导基本面，成本端走弱带动燃料油价格下行。就燃料油自身而言，地缘因素仍构成短期扰动，需关注相关事件对物流的实际影响，但目前库存持续累积，中期宽松格局未改。需求侧，进料需求边际好转，年末船燃传统旺季或带来一定回暖，整体在供应充裕背景下供需矛盾有限，预计仍以跟随成本端波动为主。低硫燃料油方面，随着阿祖尔炼厂装置重启及丹格特炼厂进入检修期，低硫供应预计逐步恢复，市场或延续偏弱运行。
　　【沥青】
　　商业库存去化乏力，特别是厂库结束了自10月中旬以来持续去库趋势而出现累库拐点。美委局势升级导致委内瑞拉原油流向亚洲的量大幅下降，后市重质原料供应存在不稳定性，成本端对BJ构成底部支撑。