锰硅：产量回升，库存仍然偏高。本周黑色板块整体波动收窄，锰硅期价重心小幅上移。基本面来看，据铁合金在线，12月河南、山西、新疆均有工厂在本月减产，但同样有部分转产6517，本周内蒙某硅锰厂12月23日点火一台66000KVA硅锰炉，预计投产后日产可达400吨/日左右，具体生产情况以工厂实际生产为准。截至12月26日当周，锰硅周产量为19.26万吨，周环比上涨2.31%。需求端，钢厂锰硅需求量当周值环比基本持平，绝对值位于近年来同期低位，需求端整体支撑有限。库存端，63家样本企业库存持续累积，再度刷新近年来新高，截至12月26日当周，63家样本企业库存周环比增加0.15万吨至38.6万吨，同比增加超18万吨。成本端有一定支撑，锰矿价格坚挺，冶金焦价格小幅下跌。依据铁合金在线，粗略测算上周内蒙地区锰硅生产成本约5695元/吨，宁夏地区约5756元/吨，贵州地区5832元/吨，周环比下降20-30元/吨。综合来看，成本下降，供应增量，库存增加，基本面上行驱动偏弱，预计短期锰硅价格仍震荡运行为主，关注黑色板块整体走势。
　　硅铁：产量持续下降，硅铁价格有支撑。基本面来看，供应端，近期硅铁减产与复产均有，神木某企业停产1台40500kva硅铁炉，75硅日产减少100吨，包头某企业复产一台45000kva硅铁炉，72硅日产增加120吨。周度数据来看，本周硅铁产量环比下降1.3%至9.85万吨。需求端，钢厂硅铁需求量当周值仍处于低位水平，本周环比小幅下降，钢厂12月硅铁储备可用天数环比也有一定下调。库存端，60家样本企业库存在上周大幅下降后，本周再度减量1550吨至63610吨。成本端，本周兰炭小料价格周环比下降30-40元/吨，陕西地区报价770元/吨，依据铁合金在线测算成本，本周青海地区硅铁生产成本约5979元/吨（避峰），较上周环比下降约36元/吨；宁夏地区硅铁生产成本约5443元/吨，周环比下降约36元/吨。综合来看，成本下降，供应持续减量，库存小幅下降，硅铁基本面支撑略强，但同样不具备持续上行驱动，预计短期硅铁坚挺震荡运行为主，后续开工情况需持续关注。