1、供给端，11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；天胶消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%。前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨。2025年11月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计79万吨，同比增加11%。2025年1-11月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计757.2万吨，同比增加16.5%。
　　2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.05%，较上周走高0.66个百分点，较去年同期走低7.11个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为61.95%，较上周走低2.19个百分点，较去年同期走低0.29个百分点。截至12月26日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存43.8天，周环比增加1.9天；半钢胎成品库存46.9天，周环比增加0.4天。
　　3、库存：截止12-26，天胶仓单9.393万吨，周环比增加6770吨。交易所总库存11.3432万吨，周环比增加2547吨。截止12-26，20号胶仓单5.796万吨，周环比下降1008吨。交易所总库存6.0479万吨，周环比下降605吨。
　　4、整体来看，近期宏观氛围转暖，大宗商品涨势尚可，橡胶在宏观带动下价格上涨。产区降水缓解，海外旺产季时间余1个多月，原料价格尚有支撑，下游轮胎需求转淡，年底汽车政策等待新政，基本面矛盾较小下，预计胶价震荡为主。