核心要点
　　1）林清轩预计于12月30日正式港股上市。公司2012年起将山茶花成分作为差异化切入点，于2014年推出核心大单品山茶花精华油、开创“以油养肤”理念；2020年起由董事长孙来春亲自直播带货开启线上转型。凭借大单品策略+抖音渠道发力，公司成功抓住高端抗皱精华油赛道的品类机遇，2022-2024年公司营收CAGR为32.3%，25H1公司营收、净利润为10.52亿元/+98%、1.87亿元/+110%。后续增长驱动在于品类拓展下线上渠道高增+线下高质量增长。
　　2）2025年12月，创健医疗研发的“交联重组胶原蛋白植入剂”获得国家药监局批准。截至目前，国内共计有15款械三胶原蛋白获批，其中猪胶原（4张）、牛胶原（6张）、重组胶原（5张，为锦波生物3张+巨子生物1张+创健医疗1张）。
　　本周地产&家居数据：
　　新房销售面积：本周（12.20-12.26）33个城市新房共成交246.34万平，同比-41.25%、上周为-36.93%；环比+9.28%、上周为+24.52%；本周（12.20-12.26),北上广深新房成交15.26、35.94、24.75、15.82万平，同比12.19%、-44.24%、-33.19%、-75.42%；环比+61.10%、-18.07%、+13.34%、-42.11%。11月，33个城市新房共成交730.7万方，环比-8.3%、同比-42.3%。二手房销售面积：本周（12.20-12.26）,16个城市二手房共成交233.04万平，同比+44.90%、上周为+44.01%；环比+4.36%、上周为+2.87%；本周（12.20-12.26）,北京、深圳二手房成交4571、1819套，同比+20.80%、+277.39%,环比-3.38%、-3.40%；11月，16个重点跟踪城市二手房共成交674.2万平方，环比+11.9%、同比-23.1%。
　　造纸数据：
　　截至12月26日（周五），1）浆价：阔叶浆吨均价为4615元/周环比+0.0%/年同比+4.1%，针叶浆吨均价为5574元/周环比+0.7%/年同比-10.7%。2）主要纸品：双胶纸吨均价为4725元/周环比0.0%/年同比-11.9%，生活用纸吨均价为5767元/周环比+1.5%/年同比-4.9%，白卡纸吨均价为4239元/周环比-0.1%/年同比0.0%，箱板纸吨均价为3760元/周环比-2.2%/年同比+0.2%。
　　纺服数据：
　　棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至12月26日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为15317、14535、12898元/吨，环比上周+1.1%、+3.7%、+1.0%，年同比+4.0%、+8.1%、-6.6%；国际棉花价格为74美分/磅，环比上周+1.0%，同比-7.0%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为21140、20585元/吨，环比上周+1.0%、+2.7%，年同比-0.1%、+6.1%。
　　品牌服饰电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），11月，安踏（-12.4%）、李宁（-18.6%）、斐乐（+5.0%）、迪桑特（+32.8%）、始祖鸟（-23.7%）、特步（-14.2%）、耐克（-32.9%）、阿迪达斯（-28.7%）；波司登（+8.7%）。
　　黄金珠宝数据：
　　金价：截至12月26日,COMEX黄金收盘价为4562美元/盎司，环比上周+4.54%、年同比+73.51%；SHFE黄金收盘价为1016.3元/克，环比上周+3.71%、年同比+63.86%。黄金珠宝电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），11月，老铺（+181.5%）、周大福（-3.3%）、周大生（+63.3%）、潮宏基（-43.3%）、曼卡龙（-31.9%）。印度培育钻石进出口：25年11月印度培育钻石毛坯进口额1.15亿美元/+126.7%、环比+51.4%；培育钻石裸钻出口金额0.76亿美元+10.5%、环比-19.1%。
　　出口数据：
　　根据海关总署，25年11月我国当月出口同比+5.9%（美元口径，25年10月为-0.1%），11月出口金额2年CAGR为+6.2%（10月为+5.5%）。25年11月家具、服装、鞋靴、纺织品出口当月同比分别为-8.8%、-10.9%、-17.2%、+1.0%（25年10月分别为-12.6%、-15.9%、-20.9%、-9.1%）。在我们跟踪的细分品类中，11月出口额增速前五：户外水池+4.0%、弹簧床垫+3.3%、人造草坪+4.0%、纺织品+1.0%、体育设备+0.9%；11月出口额增速后五：电子烟-33.4%、卫生陶瓷-20.6%、鞋靴-17.1%、休闲沙发-15.5%、办公椅-14.2%。
　　奢侈品箱包服饰数据：
　　爱马仕、LVMH、开云、Prada25Q3营收同比+9.6%、-3%、-5%、+8.5%（固定汇率下），大部分品牌整体增速较Q2有所提速。分区域：25Q3日本、亚太（除日本）降幅收窄，欧洲地区降速、北美有所恢复。分品类，珠宝和腕表增速有所回暖，高奢皮具韧性强，香水化妆品增速逐步恢复。
　　医美数据：
　　NMPA认证注射类医美产品：目前获NMPA批准的三类胶原蛋白注射医疗器械证15张（透明质酸为80+张左右），锦波生物、巨子生物、创健医疗获重组胶原蛋白“械三”证。肉毒素（乐提葆、衡力、保妥适、丽舒妥四大品牌）、童颜针/少女针为8、13张。美妆个护电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），11月，韩束（+10.9%）、可复美（-1.9%）、可丽金（+24.8%）、毛戈平（+25.1%）、一页（+147%）；润本（+10.1%）。
　　风险提示
　　1）原材料价格波动风险：行业内部分公司处于产业链中上游，需要采购各类大宗