核心观点
　　本周中证REITs全收益指数上涨1.6%，收于1014.8；全周加权日均换手率0.57%，较上周0.43%回升0.14pct，日均成交金额6.3亿元，较上周4.6亿元上涨36.2%。25日，中信建投证券助力上海地方国企成功发行了首单机构间REITs——中信建投—外高桥集团持有型不动产ABS。26日，中航京能光伏REIT扩募发售成功，为市场首单“混装扩募”项目；同日，国金中国铁建REIT公告拟实施扩能改造并同步进行基金扩募，作为首例交通基础设施REIT的扩募计划，不仅体现了基金管理人对现有资产的主动扩能改造能力，也有效证明了经营权REIT相较于产权REIT，同样具备运营提升空间及长期投资价值，而非简单被动持有直至存续期到期。
　　行业动态信息
　　政策及新闻回顾：1）2025年12月23日，国家发展和改革委员会、国家能源局发布《关于促进光热发电规模化发展的若干意见》，提出支持符合条件的光热发电项目通过发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）、资产支持证券等方式，盘活存量资产、促进投融资良性循环。2）2025年12月24日，中国人民银行、国家发展改革委等八部门联合发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，提出统筹运用好不动产投资信托基金（REITs）等多元化融资渠道及项目贷款等多样化金融产品，满足不同类建设项目、多元类项目运营主体不同发展阶段的合理资金需求。
　　行情回顾：1）中证REITs全收益指数上涨1.6%，收于1014.8；全周加权日均换手率0.57%，较上周0.43%上升0.14pct，日均成交金额6.3亿元，较上周4.6亿元上涨36.2%；2）本周产权类REITs上涨2.0%，经营权类REITs上涨0.2%；3）本周所有REITs子板块中，保租房板块涨幅最大为3.1%，市政环保板块跌幅最大为2.9%；4）中金重庆两江REIT涨幅最大为7.9%，工银蒙能清洁能源REIT跌幅最大为5.0%。
　　重要公告回顾：1）华夏中核清洁能源REIT：2025年12月22日为公众投资者最后认购日；2）华夏中核清洁能源REIT：网下投资者有效认购申请实际确认比例为0.3%；3）工银河北高速REIT、华安百联消费REIT、中金普洛斯REIT、中信建投国家电投新能源REIT：分配人民币约1.4亿元、0.3亿元、0.8亿元、1.3亿元，约占尚未分配可供分配金额的99.8%、99.9%、95.0%、99.9%；4）国泰海通东久新经济REIT：本次扩募份额拟于2025年12月26日于上交所上市；5）华泰江苏交控REIT：11月路费收入当月同比增长30.1%。
　　风险分析
　　1、审批及发行进展不及预期的风险：REITs审批及发行受项目质量、监管审核速度及市场环境等多方面因素影响，若项目成熟度不高、监管审核速度放慢及市场环境低迷，将会使REITs审批发行放缓。
　　2、政策出台不及预期的风险：我国REITs立法、税收及信息披露等多项制度尚待建立及完善，若相关政策出台不及预期，可能会影响REITs市场的持续健康发展。
　　3、二级市场波动的风险：REITs的风险特征表现为中等风险及中等收益，今年以来受个别资产基本面疫后修复不及预期、整体REITs市场投资人类型单一、投资行为趋同等影响，二级市场持续回调，出现较大波动。