核心观点
　　从发行数量看，上周样本理财子最新理财子产品发行185只，发行量环比降低。具体看，发行数量增加的有5家，占比为45.5%。平均基准利率2.30%，环比提高2bps，最新理财子产品发行数量指数420.45，发行基准利率波动指数最新52.19，环比提高1%。12月19日样本理财子产品的破净率为1.81%，环比下降23bps。最新观点更新：理财子新发固收+产品特征
　　本周指数更新（12月15日-12月19日）
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数420.45，环比下降7%，发行数量降低。调整后理财子产品发行数量指数310，环比下降1%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.08，偏离度提高6.5%，该指数显示：上周发行的185只产品中，有178只为固收类产品，7只为混合类产品，混合类产品发行数量环比提高，导致偏离度提高。从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.77，环比降低3.6%，风险等级降低。居民风险偏好显著降低。上周发行了7只PR3的产品。
　　从发行基准利率波动指数来看，最新指数为52.19，环比提高1%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为2.30%，环比提高2bps；混合类产品平均业绩比较基准为2.19%，环比提高19bps；全部产品平均的业绩基准为2.30%，环比提高2bps。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量来看，上周样本理财子最新理财子产品发行数量为185，发行数量环比降低。发行数量增加的有5家，占比为45.5%，增加最多的是中银理财、农银理财，环比增8只产品；发行数量减少的有6家，占比为54.5%，减少最多的是信银理财，环比减少16只产品。发行数量最多的光大理财，发行了26只理财产品。平均基准利率为2.30%，环比提高2bps。其中：基准利率上升的理财子有4家，占比为36.4%。平均发行基准利率最高的为交银理财，为2.80%；基准利率下降的理财子7家，占比为63.4%。固收类产品发行平均基准利率为2.30%，最高的交银理财，为2.80%；混合类产品的发行平均基准利率为2.19%，最高的为光大理财，2.27%。
　　3、重点理财子产品介绍
　　上周重点产品共7只为混合类产品，由光大理财、中银理财、农银理财发行。我们选择1只产品为例。这1只产品为：“光大理财·阳光橙安盈增强欣享2期（封闭式）”。
　　4、最新观点更新：理财子新发固收+产品的特征
　　2024年以来，32家理财子发行的固收+产品累积达到1.57万只，其中浦银理财、光大理财和兴银理财发行数量最多，分别发行了1561只、1123只、1195只，这三家的发行量超过1000只，其他理财子的发行量都在1000只以内，中外合资理财子的发行数量相对较少，在100只以内。
　　从这些固收+产品募集方式来看，主要是公募类产品，平均占比接近90%。从这些固收+产品运作模式来看，主要是封闭式产品，平均占比59%。从这些固收+产品风险等级来看，主要是2级产品，平均占比92%。从这些固收+产品期限结构来看，主要是1-3年期和6个月以内产品，平均占比分别为：42%、37.2%。从这些固收+产品募集规模来看，32家理财子合计募集资金规模为10.32万亿，平均的规模为3226亿。从这些固收+产品管理费率来看，32家理财子平均的管理费率为0.161%。从这些固收+产品业绩基准来看，32家理财子平均的业绩基准为2.74%。从这些固收+产品实际收益率来看，32家理财子平均的实际收益率为2.71%。
　　风险提示
　　1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。
　　2、债券市场过度调整导致理财资产端收益率下降的风险。在经济增速不及预期，政策面效果不佳的情况下，债券市场存在调整的风险，债券市场波动将导致理财资产端收益率下行，诱发理财破净。
　　3、投资者风险偏好持续处于低位的风险。如果经济增速不及预期，居民收入预期向下，风险偏好持续处于低位，理财子产品风险等级反而提高，出现理财产品发行困难，理财规模难以持续增长。
　　4、财富管理市场竞争加剧的风险。财富管理产品越来越丰富，各类资管机构都在加大资管产品的发行，理财净值化后，收益率相对低于其他资管产品，这也将限制理财产品规模稳定增长。