2026年由于产能去化及出栏体重下降，预计供应略降，猪价预计前低后高，但供需矛盾不大，猪价全年预计区间震荡。
　　供需分析：
　　截止今年三季度猪肉产量4368万吨，同比增加3.02%，今年对应的能繁母猪产能低于2024年，但生猪生产效率高于2024年，出栏体重高于2024年，虽然产能低于去年，最终猪肉产量可能因为生产效率和出栏体重的增加而增加。明年对应的生猪产能略降，但超配减少及出栏体重略降，猪肉产量预计略降。今年猪价低于去年，低价提振猪肉消费。由于饲料原料成本已经处于低位，养殖端产能利用率已达高位，若生产效率继续提高则养殖成本仍有下降可能，反之则预计变化不大。明年供需预计略有改善，猪价呈现季节性波动，先抑后扬，但受制于供应充足，高点受限，预计区间震荡。
　　行情分析：
　　展望明年市场行情，由于明年2-3月，供应会继续增加至阶段高位，而年后需求将明显转弱，供需压力将明显加大，预计明年2-3月份猪价有望见到阶段低位，届时需密切关注政策端调控对于猪价的影响。由于集团厂体重已经降至相对低位，提前出栏幅度预计有限，因此主要压力还是在明年春节后，考虑到季节性规律一般4-5月才会见到猪价低点，明年上半年整体猪价预计低位运行，养殖端预计亏损延续。下半年由于前期产能去化，需求回升，供需改善，猪价或有冲高。不过整体来看，去产能幅度有限，猪肉产量减幅不大，供应仍然充裕，猪价高点受限，预计全年猪价在10-14元/公斤之间波动。期货价格预计在9500-14500元/公斤之间波动。
　　操作建议：猪价预计先抑后扬，目前到明年3月前后猪价预计偏弱运行，轻仓关注空2603合约，多2609合约或2611合约的反套机会，春节后若猪价明显回落，且政策提振力度较大，则可以轻仓关注反弹的机会，反之则观望。产业客户可以关注2603合约和2605合约从目前到明年3月前后的卖出套保机会，或者关注远月合约在13500-14500元/公斤的卖出套保机会。
　　风险提示：
　　疫病或政策变化超预期。