华夏中核水电REIT下周三启动询价。本周REITs市场延续调整，但流动性开始回升；板块分化，数据中心、保障房领涨。截至2025/12/12，中证REITs全收益指数距今年6/23高点已回撤8.5个百分点，位于2024年以来56%分位数。本周华夏中核清洁能源REIT注册生效并发布询价公告，拟募资12.58亿元，2026年分派率预计为5.64%，将于12月17日启动询价，区间3.356元/份—5.033元/份，对应溢价率-19.6%—20.5%，将于12月22日正式发行。本周二，证监会债券司韩司长在《上海证券报》发表署名文章，提及我国REITs规模有望达到7.5万亿元，且定位为中等风险收益产品，用于增加居民财产性收入，并满足保险、养老金等中长期投资者配置需求；同时就进一步推动市场发展提出多项建议，包括借鉴国际市场成熟经验、加快推进商业不动产REITs试点落地、降低发行过程中的时间与机会成本、适度放宽杠杆率限制、赋予产业运营方更大管理决策参与权，以及建立将管理人收费与资产规模、经营业绩相挂钩的激励机制等。从基本盘来说，REITs始终会是政策所鼓励和支持的方向。
　　截至2025/12/12，今年以来已成功发行19单（25Q1发行6单、25Q2发行4单、25Q3发行6单、10月发行2单、11月发行1单）；发行规模387.9亿元、同比下降37.9%。本周共2单首发公募REITs取得新进展：博时山东铁投路桥REIT已申报，底层资产为济南的长清黄河公路大桥；华夏中核清洁能源REIT注册生效。本周共1单扩募公募REITs取得新进展：华夏基金华润有巢REIT扩募份额发售，采用向原持有人配售的方式（市场首单采用向原持有人配售方式的扩募），发售日期12月8日~12月12日，配售价格2.53元/份，预计募集资金总额为11.385亿元。当前审批流程中REITs：（1）已申报12只，已问询并反馈2只，通过审核2只，注册生效待上市2只。（2）扩募：已申报4只，已问询并反馈2只，通过审核2只。
　　本周中证REITs全收益指数（932047.CSI）收于1028.50点，跌幅0.29%，跑输沪深3000.21个百分点、跑赢中证红利2.07个百分点。中证REITs全收益年初至今涨幅6.26%，跑输沪深30010.15个百分点、跑赢中证红利9.04个百分点。分项目属性来看，本周产权类REITs下跌0.11%，特许经营权类REITs下跌0.75%。分资产类型来看，数据中心（+1.54%）、保障房（+0.41%）、环保水务（+0.23%）、园区（+0.22%）板块表现占优。分个券来看，本周共32只上涨、43只下跌，其中，华泰南京建邺REIT（+7.33%）、中金重庆两江REIT（+5.07%）、广发成都高投产业园REIT（+5.06%）位列前三，华夏南京交通高速公路REIT（-5.44%）、浙商沪杭甬REIT（-4.71%）、易方达深高速REIT（-3.65%）位列末三。
　　流动性：产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.37%/0.37%，较上周+1.25/+3.52BP，周内成交量3.64/1.23亿份，周环比+4.19%/+10.53%。数据中心板块活跃度最高。
　　估值方面，从中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类REITs分别为4.01%/4.54%，仓储物流（5.62%）、交通（5.53%）、园区（4.83%）板块位列前三。
　　风险提示：底层资产基本面不及预期，公募REITs相关支持政策变动风险，市场价格波动风险。