1.周观点及展望
　　本周转债市场主要消化上周累积的高估值，正股温和反弹，转债跟涨幅度较弱。但是与前期估值中枢水平相比，结构发生了一定变化，偏股区估值变化不大，但是低平价偏债区估值有松动迹象，估值分位数以下行为主，90-100元平价区间估值回落较为明显。从行业角度看，本周银行和非银转债表现均较差，平价下行幅度较大，估值也被迫下行，双重压力下金融转债表现明显偏弱，或是偏债区估值下行的重要拖累因素。当下权益市场波动较大，上涨趋势相对不明朗，偏债区估值高位情况下保护度不足，可重点关注偏股型转债的结构性机会。
　　2.转债估值
　　本周正股反弹、转债消化高估值，百元溢价率回落至大幅上行前的常态化水平（37.1%）。截止最新，在保留异常点情景下，全市场转债百元溢价率为37.1%、单周下行2.6%，最新分位数水平处于2017年以来95.5%百分位。
　　本周高平价区主要消化估值，需要关注低平价偏债区估值中枢有一定下移。因平价水平回升、强赎预期回温，130-140元平价区间转股溢价率回落幅度最大，基本回到前期常态化水平。但是低平价偏债区转股溢价率和兜底溢价率均以回落为主，90-100元平价区间回落幅度略大，估值中枢有一定下移。
　　本周转债价格中位数和到期收益率分别报收131.11元、-6.54%，较上周分别变化-0.28元、-0.13%，目前分位数水平处于2017年以来的97.60、1.30百分位。
　　3.条款跟踪
　　赎回：本周中能、伟24、中旗转债公告赎回，1只转债公告不赎回，强赎率75%。目前已发强赎公告、到期赎回公告且尚未退市的转债共19只，尚未退市的转债中，强赎和到期转债的潜在转股或到期余额为70亿元。最新处于赎回进度的转债共有37只，下周有望满足赎回条件的有8只，预计发布触发赎回公告的有13只。
　　下修：本周天能、蓝帆转债提议下修。截至最新，共有101只转债处于暂不下修区间，20只转债因净资产约束无法下修，2只转债已触发且股价仍低于下修触发价但未出公告，37只转债正在累计下修日子，2只转债已发下修董事会预案但未上股东大会。
　　回售：本周洽洽转债发布有条件回售公告。截至最新，5只转债正在累计回售触发日子，其中1只转债提议下修，4只转债处于暂不下修区间。
　　4.一级发行
　　本周无转债发行，茂莱转债、瑞可转债已发行待上市。
　　截止最新，处于同意注册进度的转债共有9只，待发规模74亿元；处于上市委通过进度的转债共有6只，待发规模75亿元。
　　风险提示：权益市场波动风险，转债信用风险等。