1.周观点及展望
　　本周权益和转债市场仍未脱离震荡走势，主要股票指数中微盘股跌幅较大，但转债反应相对钝化，微盘股下跌对转债的负面扰动不及8月底和11月下旬。转债估值和市场同步震荡，百元溢价率在30%附近波动，结构上依旧是偏股区估值环比表现好于偏债区，估值高位、资金流出、纯债调整等多重利空因素下偏债区估值较前期有所走弱，正股表现偏弱的背景下偏股区估值逆向拉升，呈现一定的抗跌性。临近年底，权益市场波动较大，但转债市场呈现了超预期的抗跌性，或与保险、年金、公募等机构投资者欠配压力较大有关，叠加明年“春季躁动”预期较为一致，转债市场预计仍有看多空间。
　　2.转债估值
　　本周正股微跌，转债市场大致走平，估值表现震荡。截止最新，在剔除异常点情景下，全市场转债百元溢价率为29.8%、单周下行0.1%，最新分位数水平处于2017年以来99.1%百分位。
　　本周偏股区估值依旧好于偏债区，正股表现偏弱，高平价区估值逆向支撑呈现抗跌性。延续前期趋势，本周偏债区估值表现依旧偏弱，但结构上表现分化，近期转债下修案例增加，前期表现偏弱的80-100元平价区估值企稳，但80元以下平价区估值表现依旧偏弱。
　　本周转债价格中位数和到期收益率分别报收130.90元、-6.56%，较上周分别变化-0.71元、+0.00%，目前分位数水平处于2017年以来的97.30、1.40百分位。
　　3.条款跟踪
　　赎回：本周沪工、英搏转债公告赎回，博俊转债公告不赎回，强赎率67%。目前已发强赎公告、到期赎回公告且尚未退市的转债共20只，尚未退市的转债中，强赎和到期转债的潜在转股或到期余额为49亿元。最新处于赎回进度的转债共有22只，下周有望满足赎回条件的有6只，预计发布有望触发赎回公告的有10只。此外未来一个月内预计有9只转债进入强赎计数期。
　　下修：本周本钢转债、锦浪转02、宏川转债提议下修。截至最新，共有107只转债处于暂不下修区间，20只转债因净资产约束无法下修，1只转债已触发且股价仍低于下修触发价但未出公告，29只转债正在累计下修日子，5只转债已发下修董事会预案但未上股东大会。
　　回售：本周万青转债发布有条件回售公告，华海转债已触发回售条款但尚未发布公告。截至最新，4只转债正在累计回售触发日子，其中1只转债提议下修，3只转债处于暂不下修区间。
　　4.一级发行
　　本周澳弘、神宇、天准转债发行，下周鼎捷转债发行。截止到最新，普联、澳弘、神宇、天准转债已发行待上市。截止最新，处于同意注册进度的转债共有5只，待发规模51亿元；处于上市委通过进度的转债共有9只，待发规模100亿元。
　　风险提示：权益市场波动风险，转债信用风险等。