市场表现：（1201-1205）本周油价震荡偏强，因俄乌和平协议未达成，意味着对俄制裁不会解除，同时乌克兰袭击俄罗斯CPC出口终端，或导致12月出口量减少20万桶日，委内与美关系紧张，委内出口存在下滑风险，且市场预期下周美联储或降息，利好风险资产。
　　基本面:供应端，因美对俄制裁，关注12月的俄油生产和出口情况，其次关注美委军事冲突可能对委出口造成的影响；12月欧佩克+计划每月名义增产13-14万桶/天，实际月度增产量预计低于10万桶/天，增量相对温和，但是与此同时，美国、加拿大、巴西、圭亚那、挪威增产量持续释放，供应压力仍然较大。需求端，欧美炼厂开工率已经全面恢复，但终端需求仍然处于淡季。库存：OECD油品总库存已经高于五年均值，水上与陆上库存均累积。
　　交易策略:年末以及Q1供应过剩概率高，幅度大，原油仍应该作为空头配置，可以等待地缘事件给出溢价后逢高做空。
　　风险提示：美国加大制裁，需求超预期，俄油出口减量超预期以及委内地缘风险影响出口。