市场表现：（1103-1107）本周油价震荡下行，因供应过剩的担忧盖过对俄制裁的不确定性，上周美国原油库存累库超预期。
　　基本面:供应端，因欧美对俄制裁升级，俄油买家在12月后或减少采购，俄油生产和出口面临下降风险，需要重点跟踪俄油供应数据，目前市场预期减量约为50万桶/天；11-12月欧佩克+计划每月名义增产13-14万桶/天，实际月度增产量预计低于10万桶/天，增量相对温和，但是与此同时，美国、加拿大、巴西、圭亚那、挪威均有增产的集中释放，供应压力逐步增加。需求端，欧美炼厂秋季检修仍未结束，需求环比季节性走弱，美国宏观数据不佳，政府停摆，可能使得Q4需求出现超季节性的走弱。交易策略:基本面偏空，但地缘风险不确定性较高，多空博弈之下，预计油价短期保持震荡走势。若俄油减量少于50万桶/天，原油仍可逢高做空。
　　风险提示：关税政策的缓解，美国加大制裁，需求超预期，俄油出口减量超预期以及地缘风险。