1、债券托管总量及结构
　　债券托管总量环比多增。截至2025年10月末，中债登和上清所的债券托管量合计为176.77万亿元，环比净增1.31万亿元，较9月末环比多增0.39万亿元。
　　分品种看托管总量，利率债、信用债环比持续净增，金融债环比持续净减，同业存单下半年以来首次出现环比净增。本月（2025年10月，下同）利率债托管量122.49万亿元，在银行间债券市场托管量中占比69.29%，环比净增加0.48万亿元；信用债托管量18.86万亿元，占比10.67%，环比净增加0.12万亿元；金融债券（非政策性）托管量12.70万亿元，占比7.18%，环比净减少0.07万亿元，同业存单托管量20.70万亿元，占比11.67%，环比净增加0.72万亿元。
　　2、债券持有者结构及变动
　　本月债市配置盘各机构托管总量表现分化，交易盘托管总量显著上升，境外机构持续减持：
　　政策性银行、非法人类产品全面增持利率债、信用债和同业存单；
　　商业银行增持信用债，减持利率债和同业存单；
　　信用社增持同业存单和信用债，减持利率债；
　　保险机构增持利率债和信用债，减持同业存单；
　　证券公司、境外机构增持利率债，减持同业存单和信用债。
　　分券种托管量环比变化：
　　国债托管量本月环比续增，证券公司转变为大幅增持，信用社和保险机构减持；
　　地方债托管量本月环比续增，除商业银行减持外其余主要机构均增持；
　　政金债托管量本月转变为减持，商业银行持续增持，政策性银行转变为减持；
　　同业存单托管量本月转变为增持，非法人类产品大幅增持，商业银行持续减持；
　　企业债券托管量本月环比续减，商业银行、非法人类产品为主要减持主体；
　　中期票据托管量本月环比续增，非法人类产品转变为大幅增持，证券公司转变为减持；
　　短融和超短融托管量本月转变为增持，非法人类产品为主要增持主体；
　　非公开定向工具托管量本月环比续减，非法人类产品为主要减持主体。
　　3、债市杠杆率观察
　　待购回债券余额环比正增，债市杠杆率环比持平，同比下降。截至2025年10月底，待购回质押式回购余额（估算）为11.41万亿元，环比增加781.5亿元，杠杆率为106.90%，环比与上月基本持平，同比下降0.75个百分点。
　　4、风险提示
　　警惕机构持仓行为超预期变动对债券市场造成影响。