1、市场行情
　　本周（2025年11月17日至2025年11月21日，共5个交易日）中证转债指数涨跌幅为-1.78%（上周涨跌幅为+0.52%），中证全指变动为-5.05%（上周涨跌幅为-0.53%）。2025年以来中证转债涨跌幅为+16.50%，中证全指涨跌幅为+17.36%。
　　分评级来看，债项评级高评级券（评级为AAA）、中高评级券（评级为AA+）、中评级券（评级为AA）、中低评级券（评级为AA-）和低评级券（评级为AA及以下）本周涨跌幅分别为-0.82%、-1.41%、-2.31%、-2.07%和-1.92%，均有所下跌，其中中评级券跌幅最大。
　　分转债规模看，大规模转债（债券余额大于20亿元）、中大规模转债（余额在15至20亿元之间）、中规模转债（余额在10至15亿元之间）、中小规模转债（余额在5至10亿元之间）、小规模转债（余额小于5亿元）本周涨跌幅分别为-1.33%、-2.21%、-3.95%、-1.08%和-2.56%，其中中规模转债跌幅最大。
　　分平价来看，超高平价券（转股价值大于130元）、高平价券（转股价值在120至130元之间）、中高平价券（转股价值在110至120元之间）、中平价券（转股价值在100至110元之间）、中低平价券（转股价值在90至100元之间）、低平价券（转股价值在80至90元之间）、超低平价券（转股价值小于80元）本周涨跌幅分别为+7.29%、+0.79%、+0.14%、+0.38%、+2.68%、+0.74%和-0.94%，超高平价券涨幅最高。
　　2、转债价格、平价和转股溢价率的均值分别为131.61元、101.20元和31.88%
　　截至2025年11月21日，存量可转债共411只（上周收盘为412只），余额为5,637.19亿元（上周收盘为5,668.50亿元）。具体来看：
　　转债价格的均值为131.61元（上周收盘为133.30元），分位值为96.56%（2023年初至2025年11月21日分位值，下同）；
　　转债平价的均值为101.20元（上周收盘为105.52元），分位值为88.67%；
　　转债转股溢价率的均值为31.88%（上周收盘为27.12%），分位值为38.31%。
　　3、可转债表现和配置方向
　　本周转债市场和权益市场均有所下跌；2025年年初以来，转债市场和权益市场均为上涨。当前存量转债剩余期限缩短，优质个券减少，高价、高估值转债或面临一定的调整压力，转债交易难度较大，建议结合转债条款和正股情况综合判断，精细化择券，并关注景气度较高行业新券机会。
　　4、风险提示
　　关注市场调整、资金成本超预期等风险。