【国防军工】军贸行业深度研究报告：军费增长释放需求，格局重塑催生机遇
　　军费快速增长，地缘冲突下全球军贸供需格局演进。中国军贸产品谱系齐全，政治附加条件少，交易方式灵活，有望通过体系化输出，积极把握出海机遇。
　　【汽车】零跑汽车（09863.HK）跟踪点评：Q3毛利率持续改善，海外终端订单大幅增长
　　预计2025-2027年公司营收分别为640/1024/1311亿元，同比增长99%/60%/28%，当前股价对应2025-2027年PS分别为1.02/0.64/0.50倍。我们看好公司明年在国内及海外的销量增长，给予“买入”评级。
　　【电力设备】良信股份（002706.SZ）跟踪点评报告：Q3业绩短期承压，AIDC及海外业务打开长期空间
　　公司25-27年分别实现归母净利润4.09/5.26/6.63亿元，同比+30.9%/28.7%/26.0%，EPS分别为0.36/0.47/0.59元，维持“买入”评级。
　　【电力设备】宏发股份（600885.SH）跟踪点评报告：三季报业绩稳健，新增长点逻辑强化
　　投资建议：预计公司25-27年分别实现归母净利润19.39/22.45/25.79亿元，同比+18.9%/15.8%/14.9%，EPS分别为1.30/1.50/1.73元，维持“增持”评级。