【量化】中美基金基准对比与启示：基准库落地，工具化时代或将全面来临
　　本文分析中美公募（共同）基金业绩比较基准的变迁及现状，对比中美主动权益基金相较业绩基准的偏离幅度及其可能成因，探讨中国主动权益基金的发展趋势。
　　【证券Ⅱ】证券行业热点速递之四：中金拟换股吸收东兴信达，行业供给侧改革延续
　　我们认为板块估值和基本面有所错配，仍有较大估值修复空间，此次并购或将成为估值修复的重要催化。我们推荐两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，如国泰海通、华泰证券、东方证券、广发证券、国信证券，建议关注方正证券，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商，如湘财股份。
　　风险提示：资本市场大幅波动、信用风险、政策推进不及预期。
　　【医药生物】片仔癀（600436.SH）动态跟踪：业绩短期承压，期待毛利率改善
　　投资建议：我们预计公司2025/2026/2027年EPS分别为4.04/4.40/4.82元。公司核心产品片仔癀系列具备稀缺属性，维持“增持”评级。
　　【交通运输】申通快递（002468.SZ）2025年10月经营数据点评：快递服务单票价格继续提升，2025有望实现较好业绩增长
　　快递业务收入继续保持双位数增长。快递服务单票收入继续稳步提升.2025年业绩有望实现较好增长。考虑公司服务价格提升及业绩增长趋势，维持“增持”评级。风险提示：价格竞争激烈；成本大幅上涨；监管政策影响。