【非银金融】新华保险（601336.SH）首次覆盖报告：资负双翼齐飞，迎来发展黄金期
　　核心结论：新华保险资产端的高权益投资占比，有望在资本市场趋势向上中持续贡献收益弹性；负债端分红险转型推进，银保渠道提速、个险渠道改革下业务平台或将保持领先地位，叠加股息优势显著，我们看好公司在资负双向发力下的盈利提升，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　【北交所】锦华新材（920015.BJ）首次覆盖报告：硅烷交联剂龙头，电子级羟胺水溶液打破垄断，成长可期
　　公司作为精细化学品细分领域“小巨人”，基本盘硅烷交联剂业务有望维持稳定增长，羟胺水溶液有望打破技术垄断构筑第二成长曲线，未来增长空间可观。我们预计公司2025-2027年有望实现营业总收入10.4/13.1/16.6亿元，归母净利润2.0/2.5/3.2亿元，当前股价对应PE为45.4/35.8/28.0倍。首次覆盖给予“增持”评级。
　　【电子】中科飞测（688361.SH）首次覆盖报告：半导体量检测设备"破局者"，领航先进制程扩产新征程
　　中科飞测是国内领先的半导体质量控制设备商。2025H1公司实现营业收入7.02亿元，同比增长约51.39%。后续随着国内先进制程晶圆代工扩产，资本开支上升+设备国产化率将提升。我们预测25-27年公司有望实现营业收入20.61/31.28/44.13亿元，实现归母净利润1.84/4.11/7.18亿元。当前股价对应25-27年PS为23.17/15.27/10.82倍，首次覆盖给予“增持”评级。
　　【汽车】长安汽车（000625.SZ）2025年10月销量点评：新能源化/全球化进展顺利，关注4季度新车上市
　　预计2025-2027年公司营收分别为1870/2096/2297亿元，同比增长17.1%/12.1%/9.6%，当前股价对应2025-2027年EPS分别为0.64/0.85/1.06元。维持“买入”评级。